東方日報B1:「摩」咒襲港 今年經濟跌0.3%

20190821
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摩根士丹利再落「咒」,全方位唱淡香港經濟、股市及樓市前景。
摩根士丹利再落「咒」,全方位唱淡香港經濟、股市及樓市前景。該行將香港今年全年經濟增長預測,由1%調低至負0.3%,同時估計未來9至12個月住宅樓價將跌10%,並預期恒生指數有機會下試21,500點,較周二(20日)收市低近五千點,直言投資者應把握港股短期反彈沽貨。
儘管美國早前宣布押後至今年12月中才對總值1,650億美元中國進口商品加徵10%關稅,但大摩表示,圍繞中美貿易戰的不確定性揮之不去,將繼續損害商業信心,拖低中國以至全球經濟增長。
與此同時,香港示威活動持續將打擊個人消費及旅遊業。該行預期,社會不穩及人民幣貶值,將導致香港零售銷售第三季錄得高單位數跌幅。中美貿易戰則會令香港企業投資繼上半年按年急跌9.3%後,下半年再按年勁縮10.7%。
港府上周推出191億元紓困措施,預期可提振經濟增長0.3個百分點,惟大摩質疑實際作用不會如當局估計般大,因多數是稅務與收費上的寬免,不能完全對沖經濟多重風險下個人及企業情緒的轉弱。該行繼而警告,若美國對中國進口商品一律加徵25%關稅,香港本地生產總值(GDP)明年將跌3%。
大摩亦花不少篇幅探討香港資金抽緊,首先是一年期港元香港銀行同業拆息(HIBOR)較一年期美元倫敦銀行同業拆息(LIBOR)高約半厘,反映較長年期的港元流動性相當緊張,而提供較長年期港元資金者,正因應當前內外政經困局開出更高風險溢價。
此外,中美貿易衝突升溫、聯儲局較市場預期「鷹派」及大型新股是否來港上市不明朗,連同香港社會動盪加劇港匯波動,期權市場顯示愈來愈多投資者押注港元跌穿7.85兌每美元。大摩相信港匯會於7.85水平徘徊,HIBOR亦持續波動,市場對港元資產需求會下降。
該行又引述自家數據顯示,近期資金流出港股的情況頗為嚴重。若本地局勢持續不明朗,或會令港元定期存款規模萎縮,屆時銀行要提高利率去滿足市場額外要求的風險回報,繼而不利港元資產價格,甚至觸發負財富效應。
大摩提到,HIBOR持續高於LIBOR的現象傳統上會壓低港股估值,因港股一個「獨特之處」是金融及地產股佔比高,HIBOR抽高不利該兩個板塊盈利前景。若情況持續,港股估值將受壓,繼而連同香港社會不穩,人民幣貶值及中國經濟增長放緩因素,將恒指拖低至約21,500點,較7月初內的高位累跌超過24%,級數堪比2015年中經濟放緩及人民幣貶值時所見。
該行直言,銀行與地產股市盈率及股息回報率,尚未達可吸納水平,銀行股會受累貸款增長放緩、搶存款、資金成本上漲及手續費收入受壓。同時,香港社會不穩推低地產股估值,警告香港住宅樓價將於未來9至12個月下跌,因按揭利率可能上升,並高過租金回報率,繼而降低住宅投資需求。
大摩又稱,若全球經濟未來數季內陷衰退,企業盈利有逾一成跌幅,恒指最壞情況瀉至17,630點。
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