陳正犖 花旗再上調金價預測

20190912
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花旗銀行財富管理業務高級投資策略師陳正犖:黃金見了近期高位,衝上1,550美元後回吐,不過,我們對金價仍然樂觀,並再上調金價預測。
我們認為歐美或將減息,利率下滑,而且環球經濟並未脫險,市場對中美兩國下月會談寄望不大,貿易摩擦隨時令環球衰退風險升溫,加上股市和信貸市場估值昂貴,都利好金價後市。
另外,投資者及央行們都積極增購黃金,以面對環球貨幣戰和貨幣貶值的前景日漸升溫,而新興市場央行同時為了去美元化和分散外匯儲備的趨勢,更成為黃金的主要買手,當中中國人民銀行連續九個月增持黃金,一共增加近100噸至1,936.5噸,俄羅斯央行於今年以來更增持了106噸黃金儲備。我們預期金價升勢將可能會更強更持久,並將0-3個月和6-12個月預測(基本假設: 60%機會率),分別調高至1,575美元和1,700美元。
至於最樂觀的情況下(30%機會率),若美國經濟周期邁向增長放緩甚至衰退階段,加上大選的不明朗因素,金價有機會重試2011-2013年高位,甚至於2021/22年或上試1,800至2,000美元。
現貨金兌美元仍處於上升通道當中,下行空間或有限於1,453至1,480美元,阻力或為1,557美元。不過,若9月份聯儲局議息未能帶來鴿派驚喜,則有機會導致短期金價重返1,400至1,500美元區間。
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