【專家點評】美的置業銷售穩增

20190918
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恒指反彈近期受阻,惟整固後仍有機會再升,可考慮估值低及息率穩的板塊,內房值得留意,而中型內房商吸引力漸增。美的置業(03990)母公司實力雄厚,土地資源充足,城市定位升級策略奏效,加上合約銷售表現不俗,已鎖定未來利潤,增加盈利透明度。現價市盈率5倍,息率6厘,具中線投資吸引力。
美的置業6個月中期業績,收入142億元(人民幣‧下同),按年增加33.4%;毛利51億元,上升34.8%;錄得純利17.7億元,增長20.1%,每股盈利1.49元。不派中期息。核心淨利潤18.9億元,較18年同期增加28%,毛利率輕微擴闊至35.9%,整體業績表現不俗。
集團布局於珠三角、長三角、長中游、華北及西南五大核心經濟區,現時共有210個物業開發項目,通過合營企業及聯營公司參與39個項目,覆蓋全國15個省份、兩個直轄市的54個城市,擁有土地儲備總建築面積約為5,251萬平方米,平均地價約為每平方米2,677元,地價成本相對低,可確保項目平均毛利率維持30%以上。
未來,美的置業將持續推進轉型升級,堅持利潤導向和品質導向的方向發展。雖然內地對樓市調控未有放鬆,但剛性需求及城市化加速,均對集團有利,其合約銷售正穩定增長,未來盈利複合增長可達25%,剛亦被納入港股通,股價的催化因素多。內地醞釀減息及人民幣回穩,都利好美的置業表現,建議在20.2元吸納,目標價24元,跌穿18元止蝕。
英皇證券研究部聯席董事 陳錦興(作者為註冊持牌人士)
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