黃國英 陰乾市做淡宜循序漸進

20191002
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股票基本因素變質,反映在股價上通常是漫長的陰亁。
股票分析之所以難,因為性質上要批判上市公司質素的好壞,將自己放到一個近似法官的位置,高高在上。聚焦在管理層的長短處,久而久之,便會逐漸忘卻審視本身的成績。稍有名氣地位的話,更加容易飄飄然,所以分析員能夠成功轉化成為交易員的案例並不多,而關鍵在於是否有高度的自省能力。
原本已經不容易,近期難上再加難。做法官需要公正,分析卻多數有立場,一旦趨向偏頗,就會過分放大好淡消息的影響。存在喜惡是人性,保持平常心只能盡力而為,不妨審視自己的行為,是否愈來愈頻密分享訊息,發表意見。假如出現這種現象,在處理投資上便要小心。
市場走勢由集體行為決定,一個社會情緒化,理論上走勢亦會跟隨。可是在股市中持份者的結構和社會根本不同,尤其是經歷多年量寬之後,貧富極度懸殊,所以股市表現通常比較鎮定,特別是面對壞消息的時候,偏頗情緒化的反應,只會令自己和市場節奏脫節。就算最終方向是正確,太過偏激,往往會因爲太快賭得太大,而捱不住過程中出現反方向的挾倉。
股票絶對不是只升不跌,基本因素變質,股價一樣會反映。不過走勢就和以往有頗大分別,甚少股災式暴挫,取而代之是漫長的陰亁。可能是大部分樂觀派實力雄厚,願意畀上市公司時間,到更多大勢已去的證據浮面,又或者出現更吸引的代替選擇,才逐漸放棄留守。
走勢到底是趨向陰乾,抑或只是調整,根本極難分辨。最好方法是化繁為簡,對某隻股票有偏淡立場的話,就減持或者清倉,然後千萬不要回頭。如果想進取一點掉頭做淡,應該要循序漸進,因為有大約一半機會中伏,調整後再升過。真的博中陰乾,也只會是跌三百彈兩百的模式,要有合理利潤需要無比耐性,持倉太進取,一定會戰戰兢兢搶雞胡,心理負擔重,令回報偏低。陰乾時代淡倉一樣難贏大錢,難怪愈來愈多人放棄股市。
豐盛金融資產管理董事 黃國英(作者為註冊持牌人士,本欄逢周三刊出)
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