【專家點評】王昕媛:油企巨頭看淡石油 油價會點走?

2020年09月16日 10:50
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(Getty Images圖片)
回顧近期油價,整個暑假油價沒有大的波動,主要因石油供需之間建立穩定再平衡關係。一方面,供給端回升在中國進口斷崖式放緩後平穩,另一方面,需求端因受到OPEC供給回升,導致美國重開的產能被迫關停,庫存再平穩、供需處於緊平衡、油價維持45美元/桶左右。但是在其後的9月初,沙特阿美(Saudi Aramco)下調美國和亞洲的各品類原油價格,反映出對於全球需求疲弱的擔憂,同時也抑制油價的上行和美國頁岩油Shale Gas的前期關停產能得重啟。
最新,9月14日,英國石油公司(BP)發布2020年全球能源展望,主要觀點是Peak Oil(原油需求見頂)可能已經發生,這是國際石油公司中第一個發布這類言論的公司。根據BP石油原油需求的三種情形假設(business as usual(正常)、rapid(被加速替代)和net zero(零碳排放)),未來30年國際原油需求進入下行周期,下行的速度依次遞增。最悲觀的情景下(net zero),從2018年到2050年,全球原油需求預計下降超過7,000萬桶/天,主要來自交通和燃料領域。在「正常」的情況下,需求將有所復甦,但在接下來的20年中,持平於每天接近1億桶的水平。
首席執行官Bernard Looney在8月表示,他將在未來10年將石油和天然氣產量減少40%,同時每年花費多達50億美元建設全球最大的可再生能源業務之一 。這是因為他懷疑受到大流行、更嚴格的政府政策和消費者行為改變影響,石油消費可能已經達到峰值。如果未來石油需求真如BP所言已經見頂,那麼未來可能會有幾件事情是可以肯定的,第一,非OPEC地​​區可能未必有石油增產空間,特別是美國頁岩油Shale Gas的發展前景將受限制。第二,長期油價可能維持在45美元/桶,WTI維持在40美元/桶左右(以剛剛達到shale gas 的盈虧平衡點來保證shale gas生產商退出市場)。第三,我們目前普遍意義上對於每一家上游企業的CAPEX的預期可能都將面臨下調。當然,這一切的前提都是我們認可BP的這個模型。
財經評論作家 王昕媛(作者為註冊持牌人士,持牌號碼:AQA458,其及其聯繫者並未擁有上文提及或評論的上市法團的任何財務權益)
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