東方日報B1:炒通脹殺到 資源股癲升 三桶油全線漲

2021年02月23日 00:30
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全球各地疫苗接種計劃陸續步入正軌,利好經濟復甦,加上美國聯儲局無限「印錢」推波助瀾,大宗商品價格近日勢如破竹,原油及工業金屬相關股份周一普遍「落鑊」。分析認為,資金熱炒經濟復甦概念及通脹預期下,商品股會呈「大漲小回」格局,其中最大贏家是能源股。
資金熱炒資源股,「三桶油」周一(22日)全線揚升,中國石油(00857)及中國石油化工(00386)漲逾4%,分別收報2.8及4.4元,分別創逾半年及逾13個月新高;中國海洋石油(00883)亦漲1.51%。工業金屬方面,江西銅業(00358)抽升15.32%,收報21.75元,連漲9個交易日,累飆逾六成,創逾8年新高;中國鋁業(02600)漲15.13%,創2018年6月中之後新高。
電動車電池的材料除了鋰之外還有鎳和鈷。新疆新鑫礦業(03833)星期一開市前發布盈喜,指出電解鎳售價上揚及生產成本下跌等各種因素,預計去年多賺約6.2倍至約2,480萬元人民幣,股價應聲飆升27.84%,收報2.02元,為6年半新高。
光銀國際董事總經理兼研究部主管林樵基認為,經濟復甦憧憬是近期大宗商品價格上漲的主因。商品漲價導致市場通脹預期升溫,而通脹預期亦反過來吸引資金流入商品,兩者可謂「相輔相成」。他預計,經濟復甦概念在未來一、兩季會繼續,推動相關板塊股份反覆上升,呈大漲小回格局。
不過,眾多品類的商品當中,他直言「石油可看高一線」,因為相對於其他商品,石油在供需層面有更多利好因素,例如全球產油地區總數有限,主要產油國組成的OPEC+減產聯盟亦繼續抑壓產量,未來隨着全球航空業復飛下,石油需求增長將大於供應。
林氏亦指出,雖然像銅、鐵等一般金屬有基本面因素支撐,但受惠新能源車概念的鎳、鉬等則炒作味較濃,亦難言有多少實際需求,故要小心謹慎,但長線而言仍繼續看好商品表現。
若參考美國往績,能源股在通脹時期多為贏家。據Ned Davis Reserach統計,從1972年來的9次的高通脹時期,能源股有7次表現勝過作為整體大市指標的標普500指數,跑贏幅度的中位數更達到14個百分點。
另外,按照傳統理論,能源企業本身具有「經營槓桿」效應,當能源價格上漲時,企業的盈利漲幅將會高過能源價格升幅,比起直接投資於商品有更大回報。
耀才證券研究部總監植耀輝指出,近日大行不斷唱好商品價格,成為近日升勢主要動力。他續稱,當前石油股表現仍有「追落後」的空間,惟中長線的看法則為「中性、偏向審慎」,並對大行的樂觀預測有保留。
不過,商品價格近日大漲,亦預示了通脹危機正在醞釀當中。「聯繫匯率之父」、景順首席經濟師祈連活發表文章表示,去年2月至今一整年,「印鈔機超速運轉」,美國廣義貨幣供應(M2)大幅增加26%,增幅創下1943年以來新高。他同時斥責聯儲局主席鮑威爾及財長耶倫,對於通脹危機視而不見,只顧振興勞動力市場,並且令資產泡沫問題惡化。