渣打：受惠內需增加 維持香港全年經濟增長6.9%預測
20210716
東網電視
更多新聞短片
渣打發表2021年下半年的宏觀經濟前景，大中華區高級經濟師劉健恆表示香港全年經濟增長預測維持在6.9%，比市場稍高，出口為第一季經濟增長的重要支柱，但隨着內需增加，入口將愈來愈重要。
失業率自2月份高位以來連續3個月下降，受疫情影響最大的行業出現明顯反彈，下半年失業率有望再向下調，並支持內需。而且香港疫苗接種率有所上升，疫情受控亦有效支持內需。另外，中國有需要加大政策措施防範外圍經濟波動，對香港減少受外圍經濟下滑的影響有保障。
● 料聯儲局不會很大程度轉鷹派
該行預料下半年香港有望繼續受惠全球貨幣政策，吸引資金流入，例如樓市開始回暖，他認為聯儲局政策不會很大程度轉鷹派，即使近期考慮縮減買債規模，但對香港市場反應沒有太大影響，加上2021年或第一次加息，料對下半年經濟影響有限。
未來需密切留意中美關係變化，如美國會否制裁香港，但從上半年可見，相比特朗普在任時，經濟受中美關係的影響較少，雖然不是完全恢復友好關係，但相信下半年香港能應付中美關係的負面消息及政治風險。
● 中國全年經濟增長上調至8.8%
該行將中國全年的經濟增長由8%上調至8.8%，上調幅度較大，第三及第四季的經濟增長預測為6%及5%。渣打大中華及北亞區首席經濟師丁爽解釋，原因是第二季經濟增長雖比市場預期遜色，但在上半年國內貨幣政策收緊的情況下仍十分強勁，下半年經濟受政策拖累的影響較少，預料第4季或再降準50個基點，以維持社會融資規模增長水平。
他指，考慮到中國經濟未來兩個季度增速放緩，以及通脹可能在年底前升至近3%水平，認為不具備條件調整中期借貸便利利率，但下周公布的1年期貸款市場報價利率（LPR）或下調5個基點，以將銀行利潤轉至實體經濟等。
上半年第一季GDP達18.3%，但他指單看數字無太大意義，主要是受去年基數效應所致，若從2年平均增速來看，第一季增速達5%，第二季為5.5%，雖然低於疫情前6%的增速，工業、固定收益及投資數據勝於市場預期，6月份製造業及工業增加值亦高於疫情前水平，工業產能利用率創歷史新高，但零售、服務及消費業增速明顯遜於疫情前水平。整體經濟正在復甦，但復甦不平衡。
● 下半年入口增長25%
中國為第一個在疫情期間錄得正增長的國家，故此貨幣政策已轉向正常化，去年4月至今年6月以來社會融資已由13.7跌至11%，前5個月財政收入增長24.5%，而支出僅升0.8%，收入遠超於市場預期，而支出低於預期，並實現3,000億元人民幣的盈餘，不過政府推進基建和社會項目可能會導致下半年財政支出加速。
該行預料中國出口下半年按年增長8%，而入口增長25%，他形容出口增長只是回復至疫情前水平，並非崩潰式下跌。他又指，歐盟和美國的PMI數字強勁，但沒有對中國造成影響，反而它們增加對國內的需求，而且減少從中國出口的需求。加上各地在中國轉單的情況亦將隨疫情消失。
● 貨幣政策由緊變中性
該行預料下半年政策將由上半年偏緊轉向保持中性，財政政策將更積極，下半年會以內需填補外需的缺口。中國宏觀策略部主管劉潔補充，下半年央行與全球貨幣政策取向不同，上半年聯儲局減低支出，而中國則降準，明顯是貨幣及財政政策轉向偏鬆的信號。
聯儲局的負利率政策令人民幣短期內表現偏強，但下半年不確定性大，第4季美元兌人民幣有機會回落至今年3月高位6.58。利率與債券息率有下行空間， 但空間不大，10 年期國債收益率預測從3.2%下調至2.9%。外資流入債券市場，但非香港發行的人民幣計價債券。
她指，由於全球主要國家從疫情中復甦，開始考慮收水，若下半年G7央行公布縮減買債規模，新興市場面對資本外流，因此中國現時先寬鬆，避免與美聯儲在貨幣政策方向上出現完全分歧，以及美聯儲縮減規模或美元反彈導致人民幣走弱和資本外流。疫情方面，亞洲現時面臨最差的情況，而中國最大貿易夥伴為東盟，市場對發達經濟體未來兩年的經濟增長預測快於疫情前水平，中國即使加碼刺激經濟，但亦會跑輸市場。