致富智庫:又係輸多贏少?「股神」軍師同你分享4大投資心得...

20220730
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美國6月消費物價指數(CPI)按年升9.1%,續創逾40年新高,目前通脹及美國聯儲局激進的加息政策,是全球許多投資者最關心的問題。作為「股神」巴菲特的「幕後智囊」芒格近日接受訪問時再論通脹。他稱,「我已經年過98歲。在我漫長的一生中,已經歷了很多輪通脹,我從不為之氣餒,我打算渡過它...並沒有阻止我的投資行為」。
不過,芒格承認,隨着聯儲局提高利率,冀壓制通脹,將對資產價格產生重大影響,所有投資者都應做好準備,因為股市總是有升有跌。
事實上,他以近100年的人生智慧及逾70年的投資經驗,見識過不同的市場環境,最近就做了人生第4項投資,將個人部分財富委託了澳洲一間投資公司Stonehouse。此前,他最廣為人知的3個個人投資項目只有Costco、與李祿合作的對沖基金喜馬拉雅資本(Himalaya Capital)及巴菲特投資旗艦巴郡(Berkshire Hathaway)。
芒格曾經講過,錢對他非常重要,因為有錢才有自由。他將錢作為一種手段,以幫助他去做很多事情。誠然,在投資路上,芒格的投資戰績彪炳,絕對是一個市場公認的成功投資者,以下4大投資心得,大家不妨從中找出致勝法則。
【1、關注公司質量】
芒格在公開演說時曾經說過,從長遠看,一隻股票很難獲得比他所獲得的基礎業務更好的回報。如果一家企業在20或30年內,從資本中賺取18%的收益,即使你付出了看起來很昂貴的價格,回報或很好。相反,如果企業在40年內賺取6%資本,而你持有40年,你的回報與6%的回報並無太大分別,即使你最初以很大的折扣去購買。
當中蘋果公司(Apple Inc.)很好地體現這點,這間科技巨頭很少以便宜的價錢進行交易,但多年來卻給投資者帶來不俗回報,這很大程度上歸功於其令人印象深刻的投資資本回報率(ROIC),逾10年一直徘徊在20%左右。
股價固然很重要,但需在其他績效指標(如ROIC)的背景下分析,價格昂貴的高投資回報率股票,或許會好過便宜的低投資回報率股票,換句話說,便宜的價格並不等於是好的投資。
【2、忌過度多元化】
對於大部分投資者來說,分散投資可有效減低風險。不過,亦有言論認為,過度多元化亦存在危機,因為同時間管理太多股票,慢慢你會發現愈來愈難追蹤,最終獲得的回報或者未如理想。
芒格另一個名言正正是「過度多元化的想法是瘋狂」。他認為,過度多元化是有成本,且會難以了解每一間公司。他建議,如果真的有需要持有大量數目的股票,更好的方法是買入指數基金。
【3、避免愚蠢的錯】
芒格認為,股市是少數幾個可以通過在很長一段時間內做出平均、冷靜的決策,令你成功取得高於平均水平的回報。芒格更加深明,成功的投資與避免愚蠢的錯誤有關,你不必是天才,只需避免錯誤,尤其於熊市時。
無可否認,在股海日常交易中,最常犯的錯誤,可能是低沽高買、試圖估底,又或在沒有做好功課下貿貿然炒股。
【4、重視微觀】
從上面的敍述,已可窺見芒格的投資理念是摒棄短期的經濟波動,並瞄準個別優質的企業而長期持有。
他説過不太關注宏觀經濟趨勢,並指「就像天氣一樣,我會忽略短期的天氣,並盡可能使用所擁有的任何資本進行投資,並在結果下跌時,接受結果;我所做的只是抓住一切機會,希望有所收穫」。
事實上,芒格曾多次指出,巨大的宏觀經濟預測是他從未賺過錢的東西,巴菲特也沒有。