瑞銀：個別本港地產股具上行空間　看好公用及電訊股

瑞銀投資銀行研究部預計港股將面臨挑戰，2025年底恒生指數和MSCI香港指數的目標分別為20,000點和8,400點，預計個別香港住宅發展商具有上行空間，主因是預計人才流入將繼續推高住宅需求，另看好與內地宏觀經濟關聯度較低的行業，包括香港公用事業及電訊行業。

瑞銀投資銀行香港策略師陳志立表示，雖然預計美國減息周期將持續，但考慮到特朗普政府可能會對自華進口商品加徵60%的關稅，且中美地緣政治緊張局勢可能重演，故對港股持謹慎態度。該行的經濟團隊預計香港和內地的實際國內生產總值（GDP）增長將放緩，另鑑於地緣政治風險增加，股票風險溢價可能擴大，認為估值倍數面臨下行風險。

在中國政策支援顯著加碼之前，該行維持防禦性看法，看好降息受益者及不受內地經濟影響的行業，及可能受益於人口流入的個別住宅地產開發商。至於零售物業業主則謹慎看待，因為人民幣可能貶值或導致北向消費增加以及內地遊客消費減少。