產評:美抗通脹無法寶 滯脹蕭條正倒數

20220526
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美國財金官員去年錯判通脹形勢,錯失最佳應對時機,致使聯儲局今年須加速升息收水來對抗通脹「猛獸」,可實際上,眼前物價升勢非由經濟過熱引致,而是由持續不散的疫情及地緣政治事件,導致糧荒和國際供應斷鏈所引起,加息收水非但不能對症下藥,更會窒礙投資,遏抑消費,加速經濟衰退。有心理準備,若美國繼續行歪路,這場全球滯脹與大蕭條風暴避無可避。類似香港這樣的外向型經濟體得提高警覺,及早制訂預案,設法加緊與內地和區內經濟融合協作,以對抗這股超級逆風!
為應對高通脹,市場已充分預計,聯儲局未來數月將提速加息收水。可近月美國經濟數據轉弱,製造及服務業採購經理指數,以至新屋銷售均遜預期,零售股集體崩跌,長期支持美股景氣的科技股兵敗如山倒。這些現象說明,資金對拜登政府的施政投下不信任票,聯儲局即使猛力收緊幣策,通脹也未必能遏下去,經濟幾可肯定會硬着陸。
歸根究柢,這次通脹升溫非由傳統市場供需失衡所引致,而是疫情,加上中美博弈與俄烏衝突等地緣政治事件影響下,本已激化國際供應鏈瓶頸問題,不幸再遇上近兩個月中國防疫封控,令貨運流轉雪上加霜。環顧全球,美國不太可能短期找到中國缺口的替代供應,再加上俄烏戰事拖長令能源與糧食價格攀升,幾可判斷下半年美國經濟開局必定糟糕,這是近期投資者爭相掟美股套現的原因。
面對這局面,拜登政府內部至今仍未就撤銷中國商品關稅達共識,亦未有集中火力研究如何加強投資與協作來疏導供應鏈問題,而是遠赴亞洲攪局,繼續推動不利全球經濟的反全球化。這變相告訴世界現屆美國政府不可能治理好通脹,反而最終引發全球滯脹、大蕭條的可能性甚高。
香港的重要物資都靠進口,必須提防來自歐美的輸入性通脹風險;而歐美經濟展望悲觀,亦預告出口業高危。幸而內地通脹溫和,期望走出疫情後兩地盡快通關,提速金融互通,積極參與大灣區及亞太區經貿協作,始有望抵銷外部衝擊。畢竟港元於聯匯制度下,美國加息收水,香港只能「硬食」跟隨。雖然近年港股已先行調整去除「水分」,但樓價仍處於高位,經濟若再差下去,樓價必難敵地心吸力。
世界經濟浩劫當前,靠食老本無異於等死!如何理順與內外關係,透過改革與創新加強產業布局及競爭優勢,思考如何優化貨幣制度,保障港人資產和金融安全,都是港府要優先處理的問題。