產評:華放水催谷經濟 適時通關可轉勢

2022年08月16日 00:03
東網電視
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內地7月份經濟數據遜預期,主要反映次季封城防疫的餘波。當局並未有怠慢,祭出中期借貸與逆回購利率「雙降」放水,以拉動信貸需求,刺激經濟。其實,內地經濟之所以未能復常,防疫因素是主因。隨着今季疫情大致穩定,料末季有望迎來審視防疫政策和研究適時分階段通關的政策窗口。眼前中美經濟與通脹分化導致兩國貨幣政策脫鈎的現象會持續,惟在全球去美元化大勢下,也許中美脫鈎已是常態。內地得堅持門戶常開,深化改革,構建全國統一大市場,當疫情因素淡化,經濟有望重展活力再開新局!
美國第三季通脹衝頂,迎來聯儲局猛力加息。然而,有別於美國只能不斷收水以應付高通脹,內地通脹受控,人民幣匯率相對穩定,雖然在疫情因素影響產出之下,固定資產投資、工業和零售3大增長引擎受壓,惟中國人民銀行仍有足夠的工具調節市場流動性來力挺經濟,昨「雙降息」放水就是一個例子。
事實上,相對於美股仍處於估值高位、美元強勢,貨幣政策持續趨緊的話,美國經濟放緩、資產價格如何能持續升勢,不無疑問。偏偏俄烏戰事持續,中東產油國增產能力因這些年減少資本性投資而受限,再加上國際供應鏈持續陷入混亂狀態,內地次季封城抗疫的風險外溢效應持續,美國的通脹只怕難以大幅回落,聯儲局繼續加息收水已成定局。眼前美股和美元估值已超越實質價值,強美元猶如對非美貨幣尤其是新興經濟體投下毒藥,加劇貨幣貶值和債務危機。美元霸權的禍害、西方經濟朝向衰落,已是路人皆見,與美脫鈎不再是「禁忌」,全球對去美元化正逐步形成共識。
誠然,中國當前的經濟狀況困難,在減息放水下,人民幣亦會添壓,中美息差擴闊使部分外資流出內地,也是預期之內。不過,得明白眼前經濟調整,實有利當局整頓各產業,重新分配社會資源,以構建切合世界經濟百年大局的新增長軌道,當中尤其重要的是藉機有序化解內房危機。刻下內房問題,最終說不定又要內銀讓利來收場,惟中國早已着手去槓桿,有能力有序化解內房泡沫,而不會造成如2008年美國次按危機爆發的全球金融風暴。
事實上,中國縱有條件,但沒有選擇與其他地區同步放寬防疫及邊境限制,也沒有大水漫灌催谷經濟、救樓市,一則是把握經濟調整期進行各項整改;二則也避免在全球通脹加劇下搶資源,導致通脹失控和激化資產泡沫問題,被美國主導的金融危機牽着走。當事實說明,中國能走出與美國不一樣的經濟周期和發展道路,內地市場便有望成為全球資金所向。
明乎此,得拿出耐性看待當前內地經濟減速,靜待整改效益、疫情過去、經濟全面重啟的拐點來臨。長遠而言,中美脫鈎是避不過的事情,策之根本,乃堅持深化改革開放,營造良好的營商環境,加快數碼經濟發展,實現全國統一大市場,讓各路資金有序競爭,分享內地經濟邁向高質量發展的機遇。全球發展需要中國,中國發展需要全球,就是期待世界新發展格局的信心來源。