产评：中美正分道扬镳　全球资金须抉择

美国认定中国是战略敌人，两届政府都不遗馀力打压中国，推动中美脱鈎。可时间过去，至今仍无法打压中国崛起，证明这个确是“难缠”的对手。中、美这世界两大经济体分道扬镳，各自发展已成定局，全球资金也得有心理准备，要为资金投放作出抉择。

过去在全球化下，美国货币政策一统天下，基本上环球金融市场景气都紧跟着美元体系运作。可这些年美国发展走歪路，放任发展服务业及金融业，同时去工业化致产业严重失衡，其中金融业更以创新之名，通过各种金融衍生品投机，放任杠杆，疯狂追逐利润，2008年金融风暴是阶段性的标记，货币政策的严重扭曲对全球经济的冲击至今犹在。

可美国尚未意识到自身问题，继续以债冚债，天量债务令市场吃不消，透过金融复杂化，美国金融机构主宰经济，赚得盆满钵满，惟不见得经济得益。美国国会年年要为提高政府发债上限争辩，政府部门年年要冒停摆风险，让手持美国债券的投资者愈感不安。

美国以高息和强美元来维持美债吸引力，惟美国继续发债，利息成本不断升高，十个桶五个盖，难道纸可包住火？以美国科技泡沫来支持着资本市场的超高估值，还能走多远？另一方面，一众非美经济体苦对本币汇率贬值，得在国际贸易上加快应用本币支付结算，以减低受美元影响，近日就连瑞士都在讨论修改宪法，允许央行购买和持有加密货币，一定程度反映对押注美元资产愈感不安，欲加快多元化资产以应对地缘政治及美元风险的意愿。

反观中国早意识到经济发展战略忌盲从美国的一套，得踏实发展作为经济根本的制造业，并完善基础建设及市场法规，即使推动产业升级改造带来经济短痛，也得忍痛承受，同时坚守金融是服务实体经济的基本原则，严防金融及借创新科技之名放大杠杆扩大风险。

从近年中国经济状况可见到4大特点：其一是去杠杆取得成效，金融科技无序发展得到纠正，内房及地方债务风险正有序化解；其二是逐步有效应对美国贸易保护主义所带来的挑战，整体制造业及出口产业表现稳增，尤其在汽车、太阳能板等领域发展领先；其三是在数码经济、物联网、人工智能、智慧城市等新增长点的综合发展有清晰战略及稳妥推进；还有就是改变了依赖资本和土地增值来催谷内部需求，往后内需市场发展将更坚实。

美国固然看得出中国进步，但中美利益大而复杂，要排除实战的可能性就只有继续在贸易、科技甚至金融等向中国步步进逼，务必维护其霸权。中国则继续以自身体制和发展模式来推动经济增长，结构性改革的红利逐步体现，逐渐吸引全球资金目光。是继续押重注在高风险的美元资产，抑或分散投放在更具增长潜力的中国资产，相信全球资金要面临抉择。

全球化正一分为二，未来得循两大主轴发展，中国将为世界提供美国以外的一套发展模式，重塑出互惠共赢的新全球化发展基础。这对美国显然是挑战，但对世界而言却非坏事。