產評:金價破頂有啟示 去美元化不回頭
2024年07月18日 00:04
東網電視
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國際黃金價格近日破頂而上,現貨金價每安士曾高見2,482美元,走勢維持大漲小回,雖然沒帶來利息收入,但今年以來金價升幅超過21%,顯著跑贏一眾非美元貨幣及中港股市。以目前國際地緣政治局勢及美國政經發展可以推斷,金價的長期大牛市僅處開端,其背後的一大支持是全球去美元化趨勢已沒回頭路。
近年全球央行爭相增購黃金儲備已是事實。本來在高息環境下,買入沒利息回報的黃金,似乎有點匪夷所思,但實際上,各地中央銀行選擇持續增加黃金儲備,卻是應對國際百年變局一個理性不過的決定。
這些年美國不斷發債,以債冚債度日,美元信用已大不如前。這段時間的高息似乎會令美國發行國債利息成本上升,但其實卻支持着美債市場需求,皆因美國財政赤字已達天文數字,維持發債能力始能確保可持續發展。
另一方面,在俄烏戰事中,美國充公俄國海外資產,並施以嚴厲的金融制裁,皆令市場意識到將所有「雞蛋」放進美元籃子的風險上升,故見國際貿易增加以本幣支付結算,央行減持美債,增加黃金儲備,當中金磚國家(BRICS)成員正是主要黃金購買國。值得留意,BRICS的國內生產總值(GDP)總和已首超七大工業國集團(G7),擁有全球逾四成人口,貢獻全球GDP比例三成,意味觸發世界資源與利益分配再平衡正趨向拐點,增持黃金被視為抵禦未來不確定性之選。
在俄烏戰爭之初,國際貨幣基金組織(IMF)已警告,西方禁令可能會破壞美元未來的全球主導地位,如今看來去美元化趨勢難以逆轉。加速去美元化的另一原因,是全球經濟正朝向創科發展與綠色環保的新經濟轉型,產業、財富大洗牌,黃金就成為避險之所。對各大央行而言,面對通脹難纏、地緣政治局勢加劇,以及儲備多元化的任務,買金是可行選擇。雖然美元作為主要國際儲備貨幣的地位不會在三幾年消失,惟全球正朝向多極貨幣體系發展,美元的重要性下跌趨勢難改。
當美國通脹受控,聯儲局須暫停加息,甚至啟動減息周期,意味美元的升勢將會到達階段性頂部,這意味與黃金同為避險資產,美元下行風險較大。事實上,近年金價走勢正與美元走向脫鈎,意味推動金價上行的要素,並非黃金的貨幣屬性所使然,這與去美元化趨勢相呼應。
與有數碼黃金之稱的加密貨幣「比特幣」相類,都有着對主權國家債務擴表、貨幣信用損失的對抗工具之效,但黃金作為大宗商品之一的需求較多元化,如金飾製造、工業用途、儲備資產、投資等,黃金的供應減少,但需求增加,價格表現也沒有如比特幣大幅波動,可見對各大央行而言,實物黃金仍佔優。
在可見將來,除非央行購金的意願有重大變化,否則金價維持易升難跌的格局。金價升勢非單只是世界宏觀經濟變化的需求體現,也是地緣政治格局巨變所使然,牛市的號角既已吹響,就得順勢而為。