產評:日本幣策臨拐點 歐美動盪添不穩
2024年07月26日 00:03
東網電視
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環球金融市場表現近日轉趨波動,美股調整為亞太區股市添壓;日本貨幣政策臨拐點,令亞洲與新興貨幣波幅擴大,商品及加密貨幣市場亦現暗湧,加上歐洲和美國的政局不穩定,令形勢變得更複雜難測,資金變得審慎,尋求避險之所,短期對股、匯、債、商品市場動盪引發的金融風險,不容低估。
日本央行將於下周三舉行議息會議,由於當地通脹已達政策目標水平,加上美國聯儲局9月減息機會大增,種種因素驅使日本央行啟動貨幣政策正常化的拐點到臨。事實上,近期的數據開始見到,日本在拋售美債以協助穩定圓匯,而此途穩匯顯然又不是長久之法。隨着市場預期美日息差收窄的機會增加,近周出現大量日圓淡倉平倉,可見大戶們都開始為日本加息、削減買債規模,煞停日圓貶值潮,讓日圓重拾「避險」功能作準備。
以流動性而言,繼美元後,日圓也是一大避險貨幣,日本貨幣政策正常化,走出「無底貶值」的漩渦,對於全球資金布局及美元需求而言,都有重大影響。因此,若今次圓匯真的動身回揚,實不容輕視其誘發巨量資金流動,以及對環球金融市場所構成的潛在衝擊。
另邊廂,美國的經濟數據表現未能提供為利率走向提供清晰的方向,最新公布次季經濟增長勝預期,通脹卻仍具黏性。可若最新企業盈利表現顯示,美股調整只處開端,9月議息前的景氣變化如何,減息憧憬能否變成事實,仍不無變數。美元走向未明,令資金愈感無所適從。
與法國一樣,美國政局不穩定因素,亦令經濟蒙上陰影。要知道,如今歐洲央行已啟動減息周期刺激經濟,美國則仍在反覆方向未明,近期選情急升的前總統特朗普更打開口牌,揚言聯儲局不應在大選前加息以免影響選情,聯儲局如何拿捏,此刻顯然是看不通透。所謂「特朗普交易」,似是而非,虛實難辨,令本已失方向的美國市場變得更難捉摸,一旦日本央行下周真的出手加息,為日圓歷史性的貶值潮畫上句號,歐、美、日3大經濟體的貨幣政策分化擴大,即時反應就是資金亂竄,加劇金融市場波動。
近日美股大幅調整,科技股開始「退熱」;中國下調主要利率,加大穩經濟力度後,人民幣昨卻回升,種種現象都在說明,除了企業消息和息差因素外,市場在評估主要市場之間的景氣展望,全球資金流醞釀巨變,正掀動各類熱門資產進行拆倉潮。短期各資產間的資金「對對碰」效應,可能會繼續出現各種難以理清的現象,惟短期市況愈是波動,背後往往意味着正重塑資金流向,醞釀出中長期新趨勢。
日圓升值會否成為未來一段時間投資市場的新主題?又會否代表着美元回落,亞洲貨幣抬頭的開端?人民幣資產是否有望迎來發圍的機會,不能期望好快會有絕對清晰的答案,但巨變將來臨的可能性愈來愈高,投資者得緊握扶手,靜觀其變。