產評:中港股市皆乾塘 經濟景氣讓人慌
2024年07月31日 00:05
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中國資產流動性正邁向拐點。昨日上海及深圳股市成交額不到6,000億元人民幣,而香港股市成交僅900億港元,市場流動性之差劣着實令人感到既失望,又惶恐。畢竟股市表現往往預示6至9個月的經濟景氣,如此大淡市是否山雨欲來前的寂靜,抑或在預示物極必反的一幕愈行愈近,投資者既沒有水晶球,只有自己計數。始終面對眼前這個劣局難以過於樂觀,但內地政策浪接浪,需時顯現效益,過於悲觀也似乎是不必要,亦無濟於事。惟有嚴控持倉風險,甚或保留實力,做「塘邊鶴」,耐心靜觀其變。
近日內地又召開重要會議,傳達出對實現全年經濟增長目標的信心,並強調要多渠道增加居民收入,提振消費擴大需求以防內捲式惡性競爭;又指要加大金融對實體經濟支持的力度,積極支持收購存量商品房用作保障性住房等利好訊息。只可惜,A股市場表現仍是「心如止水」,顯見在金融領域的強力嚴監管下,投機活動幾近絕迹,無法反映政策消息。
內地股市表面上逢交易日都在營業,實際上卻以種種原因限制投資者下注,交投異常淡靜是最好說明,少人買亦少人賣,波幅細,不用擔心受外圍不明朗因素和極端波動衝擊,但若市況交投長期淡薄,表現如此不濟,資本市場無法發揮作為企業融資及服務實體經濟的功能,那又有何意思?如何能實現「加大金融對實體經濟支持的力度」?
至於香港,作為國際金融中心,炎炎夏日,股市如抖暑「水盡鵝飛」,形成強烈對比。畢竟內地利好政策消息不斷,但A股仍如被「點穴」不動,以中國資產為主要上市資產的港股也難有多大作為,只有繼續等運到。第三季已過三分之一,新股市場仍未見起色,現貨市場人氣更靜,海外投資者看見港股殘局「不開胃」,內地投資者即使有跨境理財通、互聯互通搭通天地線的市場基建,也沒多大動力入市港股。這個局面非香港所想,但處境被動,只有繼續被動地承受市場的疲弱與寂靜。
更令人擔心是股市「乾塘」的情況,正在香港樓市蔓延。股、樓跌市蒸發巨量富,負財富效應顯現,將進一步打擊消費與投資等環節,加大經濟下行力度,將香港經濟推向衰退的漩渦當中。
本季投資市場氣氛不對勁,第四季美國大選前環球金融市場可能會更波動,中港市場如今是否在「以靜制動」,沒法推斷,但股市有句話,叫做「久守必失」。內地資本帳尚未完全開放,資本市場的外資參與程度不高,基本上A股表現在當局可控範圍內。但香港是自由開放的國際金融市場,繼續這樣「磨爛蓆」下去,確實不敢想像。
希望內地當局各項穩增長措施早日收效,有力振興內部需求。只有內地經濟見大起色,中國資產現轉機,香港股市始有望翻身。此日來臨前,得繼續忍受淡與靜。投資也好,做生意也好,是守還是退,得理性處理,保本至上,免得等到天亮一刻,「銀彈」卻已耗盡,就談不上有翻身機會。