拨乱反正：认购不足反映信心不足-黄杰士 政情观察员

特区政府财赤严重，原因之一是楼市下滑令库房卖地收入大幅减少。中央官员与特区政府早前搞了几场大龙凤，呼吁工商界勿做“旁观者”或“评论员”，目的就是敦促发展商出钱出力参与北部都会区等大型发展计划。长远目标是支持香港经济朝向多元化发展，尤其是创科产业，令库房收入不再严重依赖楼市和股市。短中期目标则是希望发展商积极投地，帮补库房，避免因财赤加剧而影响市民及投资者的信心。

然而，政府日前公布首批基础建设零售债券的认购结果，却反映官方的连串催促唱好，起码对广大市民而言起不到很大作用。原定200亿元（如认购反应踊跃还可进一步加码）的目标发行额，最后只收到约12.8万人申请，合计申请认购约178.5亿元，是香港历来首次有政府债券出现认购不足额。须知有关债券正是用以支持北都等大型发展计划和相关基建工程，令人质疑市民对有关项目，以至香港的未来发展缺乏信心。

今次基建债券认购不足额，某一主要原因是债券息率不够吸引，尤其在美国联储局放风可能会放慢减息步伐之下。此外，以投标方式发行的基建机构债券，则录得约3倍至4.5倍的超额认购，反映机构投资者对有关项目仍有信心。有人建议政府因应最新市况，适度调高未来发行的债券息率，但这意味政府的还款开支增加，形同“借贵利”。

也有一些市民以至发展商认为，在经济放缓、楼市不振及财赤严重下，政府应大幅减慢北都等大型发展，事实上当局早前已变相暂缓了交椅洲人工岛计划。政府在亚洲金融风暴至沙士时期也出过这一招，叫停了大部分公私营建屋及基建计划，但结果只会令经济、就业和消费差上加差。