自成一家：要考虑和美国脱鈎-戴庆成 学研社召集人

港府早前估计本财年约有一千亿元赤字，远高于年初预计的481亿元，引来各界担心。偏偏有论者以所谓现代货币理论的视角分析，声言政府不需要像家庭或企业那样依赖收入来维持支出，赤字不仅不恐怖，反而有助于经济的长期繁荣。如此说来，岂非赤字愈多愈好？

这种博眼球的说法明显忽视了一个事实，香港是实行挂鈎美元的联系汇率制度，每发行7.8港元必须有1美元的储备。换言之，港府根本不是货币发行者，不能学美国一样滥发钞票，否则香港的联系汇率必然守不住。不知那种说赤字是好事的论调，背后是否暗示香港要早日取消联系汇率呢？

过去10年，社会不时有讨论香港应否放弃联系汇率。因为随着香港的经济与内地愈来愈紧密，经济周期已不再紧跟美国脚步，造成联系汇率的实施效果日益失真。以2022至2023年美国的加息周期为例，美国加息11次，累计达5.25厘，但香港最优惠利率P只是上调了5次，累计0.875厘。这是因为当时香港银行资金结馀持续高企，毋须完全跟足美国。

早年美国是世界经济的火车头，香港货币政策紧跟美国自然无问题，但近年中美关系恶化，两国经济步伐很多时候是相反的，而香港经济又日益与内地同步，这就造成了香港经济好的时候，偏偏要跟随美国减息；反过来香港经济困难的时候，却要跟随美国加息。这种情况看起来有点貌合神离。现在港府已不对欧美市场寄予厚望，转为开拓中东、东盟等新兴市场。假以时日，香港的经济周期肯定日益与美国背离，实有必要研究要不要和美国脱鈎，放弃联系汇率。

不过说易行难，恐怕港府亦无权决定，毕竟这事关香港的独特性，兹事体大，谁敢负这个责任？