产评：减息降温强美金　股汇债动荡加深

美国就业数据意外强劲，令今年减息预期急降温，美元强势再下一城，美汇指数昨突破110大关，一众非美货币贬值压力难消。投资者更开始盘算，今年减息幅度不似预期之馀，更要重新评估减息方向是否已逆转，本周美国公布的通胀数据也许能提供线索，可特朗普本月20日上任后各项重大政策的叠加效应却无法估量，通胀与利率路径极不明朗，成为金融市场及全球经济的一大隐忧，加大投资操作的风险，不可不察！

本来市场预期今年美国至少减息两次，岂料特朗普当选下届总统后，联储局口风转鹰，而上周五公布的就业数据强劲，更令今年的减息预期急降温。如今看来今年可能只减息一次，且好可能是下半年的事，这顿令一直在期待减息的投资者大失预算，这枚“深水炸弹”震散股债两市。若非昨日中港两地联手公布一系列支持香港国际金融中心发展的政策消息，相信港股跌幅更深。

除了要观察更多经济数据去判断利率走向外，更难猜测是特朗普上场后，如何执行其关税、企业减税、难民安排及对华等政策，从而判断如何影响企业盈利和进口商品价格等走向，令人担心特朗普施政引发物价回升，令联储局抗通胀工作受阻，则叫停减息之馀，甚至可能重新加息。

如是者，利率成本无法下降，对于债务高企的经济体、企业及个人都是噩耗。比如香港楼市，本来老是憧憬今年减息有利楼价企稳和交投，如今看来继续寻底的机会更大，债务沉重的企业，度日如年。

另一点要注意是美元强势未止，一众非美货币继续当灾。人民币亦难幸免，变相对于中国要稳股稳楼的目标增添难度，以中国资产为主的港股想翻身亦困难重重。虽然两地当局似乎已察觉不妙，近日连番出口术兼出重招应对，开宗名义要保香港国际金融中心地位，市场自然也期望中港两地加强互联互通，能起到一定的稳定作用，否则股、楼等资产价格再大跌，负面财富效应抵销了一系列补贴消费等刺激措施的作用，会令这场信心战将更难应付。

世界再一次感受到，经济的所有麻烦都是源自美国贸易保护主义和金融霸权。狂人特朗普重返白宫后，这股破坏力可能更甚。悲观去想，世界经济难有宁日；乐观去想，也许这场危机能成为团结非美经济体寻求减少受美元政策影响的力量。类似金砖国家规模壮大、区域全面经济伙伴关系协定（RCEP）等自贸机制对于稳定亚洲与新兴市场贸易的重要性愈来愈大，国际上使用非美元进行贸易支付结算的尝试会愈来愈受落等，在在说明与其等美霸火烧门口，何不主动寻求其他出路。中国刚公布的出口数字令人鼓舞，人民币能否在推动国际化上杀出血路，得耐心观望中港金融上演大戏。

山雨欲来，今年金融市场不会平静，美元与美国资产大上大落，对全球金融市场都不是好事。能否将美国主导的一股极端风暴化为变化的动力，得看各地如何拿捏自身利害，团结争取换来久安新出路。