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如无意外，美国对全球国家所谓的“对等关税”计划将于4月2日生效。不过，美国总统特朗普是商人，喜欢倾生意，抛浪头，以威逼利诱来争取最大利益为乐事。当生效日期愈来愈近，他就放风指可能豁免部分国家的对等关税，反映关税政策损害美国经济，即使只是过渡期，也足令经济陷入衰退甚至滞胀，令美元资产陷于高度不确定性，不能去到尽。难怪美国财金官员不否定经济衰退论，而特朗普则一而再、再而三敦促联储局考虑减息挺经济。这样玩火下去，只怕美国经济衰退终有一天是“狼真的来了”，对美元汇价不能过于乐观。
特朗普将关税政策视为能扭转对美国贸易不公平、不平衡的现状，减少庞大而持续的商品贸易逆差。但在全球化模式下，国际贸易一向本着自由贸易和低成本制造，各取所需，将生产与资源效益最大化，美元作为国际储备货币，美国贸易伙伴须储备美元作贸易支付结算及稳汇需要，支持美国不断印银纸买商品。美国制造业空洞化，贸易逆差是长年现象，不是世界对美国不公平，而是美国经济自身长年缺乏改革下的结果。
白宫要恃着美元霸权，逼全球依美元利益而为。除了要解决贸易失衡的问题，特朗普锐意用关税收入来缓冲财政赤字，减轻发债压力，缓减财政失衡的问题；同时也好正视制造业空洞化，反正外资要美国市场，赚美国人的钱，就要来美设厂生产，以保人民饭碗。不过，即使美国人有应对关税的选项，还需时适应新环境，过渡期换来两大挑战，第一是通胀反弹，第二是商业活动受压抑，经济增长放缓甚至衰退，从而引来滞胀风险。
特朗普政府已对衰退到临有心理准备，所以多次打开口牌，促联储局减息支持经济，但大幅减息的后果之一是换来弱美元。当然，在特朗普眼中，利率下降，美国债务利息成本亦会跟降，弱美元也有利加快重建美国制造业，加强出口竞争力，所以不一定是坏事，只是不能宣之于口而已。至于通胀问题，特朗普政策积极推动俄乌停火，又叫停环保新能源，鼓励传统能源开发，目的是要压低能源价格，令通胀反弹有个谱。
到底特朗普的如意算盘是否打得响，外在变数甚多，尤其是贸易伙伴亦可作出反制，反正就是两败俱伤，没有赢家。是故周初特朗普开始转口风，指或会对部分贸易伙伴提供豁免关税选项。相信不到生效前最后一天，讨价还价会愈演愈烈，此前金融市场屏息以待，金价迭创新高，说明部分资金已为看淡美元及全球经济前景作出应变。
到底这场全球贸易战发展下去，会否引发全球经济大萧条重演，大家都没水晶球，亦没有一本通书可看到老。美国既成全球的“麻烦制造者”，同时也成为推动重构新全球化的动力来源。昔日打正“国际化”旗号在全球通吃的国际金融机构，如今都在调整策略，减少欧、美投资，押注亚洲及中东等新兴市场，变相在以真金白银押注“东升西降”的世界新趋势。
