小股災後現平貨　借貸入市點至抵？

港股月初經歷「小股災」，恒指一度跌逾2,000點，多隻股票跌至超賣水平。回憶那時，股友最痛的可能不是無膽入市，而是無錢入市，故不妨趁近日股市仍算是風平浪靜之際，發掘好私人借貸、刀仔鋸大樹的門路，以免錯失他日低撈的時機。當然，股票可升可跌，投資者入市前宜認清風險，借貸投資更應量力而為。

近年才面世的「先買後供」股票分期供款計劃，與物業按揭有異曲同工之妙。投資者準備好首期，再向機構借餘額，然後分期還錢，有助大幅降低藍籌股投資門檻，並可吼準時機於低位撈貨。市面上目前僅耀才證券及輝立証券有提供相關計劃，前者的還款期最長12個月，年息3.5厘，後者還款期可長達24個月(年利率3.88厘)。

股票分期供款計劃有別於定額月供股票，前者可一次過買入股票，務求以較低成本於低位重鎚出擊，由於是逐手買入，故不存在碎股問題；後者則採取平均成本法，每月定額買入既定數量的股票，風險較低之餘，亦不設利息。

假設以較普遍的12期還款期計，若年利率為3.5厘，在1年前透過計劃以122.9元買入400股共4手騰訊(00700)，3成首期14,748元，每月供款僅約2,922元，全期利息僅約656元。騰訊截至7月21日的1年升幅為27.4%，以每股0.36元的全年股息計，總投資回報達13,624元。即在股票分期供款計劃下的實際回報約為12,968元，回報率約26%。(表一)

另需注意，雖然計劃不設年費，但逾期還款的息口高達8至10厘；若提早終止計劃，或須付欠款金額的1%額外罰息。

若透過銀行借2萬至5萬元，循環貸款的實際年利率介乎8.71至14.95厘，而分期貸款(12個月還款期)則介乎5.52至9.81厘。若借貸額高達70萬元或以上，個別銀行更提供低至2.91厘的實際年利率。

相對股票分期供款計劃，選用銀行分期貸款可享較長還款期，每月還款金額亦較低，且投資者可選擇較細價的股票，甚至股票之外的投資，靈活度較高，且不用預先擁有一筆投資的首期。

若以上述買入騰訊的例子計，向星展借入50,000元的定額私人貸款，還款期12個月，實際年利率6.9厘，每月平息0.18厘，每月需還款約4,319元，計及本金及利息等開支，期內投資回報為11,793元(表二)。不過，普遍分期貸款計劃均實施個人化息率，銀行會根據客戶的信貸紀錄、貸款額、還款期去釐定不同的息率。還款期間若想提早還清款項，需額外繳付手續費。

如投資者的貸款期超短，不想將還款期拖至1年或更長，循環貸款更合適，因不設特定還款期及還款額，利息均按實際結欠逐日計算，若只借貸1日，便付1日利息。

以滙豐銀行的循環「萬應錢」為例，在廣推期內批出5萬元貸款額的首3個月年利率為1.9厘(由第4個月起之年利率為9.9厘)，首12個月實際年利率為8.71厘。若投資者於開設戶口後即時提取款項買入騰訊，為時10日，總利息支出僅為26元(以上述的投資額及年利率1.9厘計)。因此，循環貸款較適宜作短炒，不宜借貸作長線投資。

部分銀行以首3個月低息甚至豁免年費作招徠，貸款人僅須留意長期拉勻的實際年利率。另要留意計劃首年一般免年費，但每次提款普遍要收取交易金額的1至3厘，僅少數金融機構可免卻。

循環貸款的另一靈活之處，在於其批出的額度可「循環」使用，毋須重新申請。惟在13個月內取消戶口，一般會被徵收行政費用。

康宏理財聯席董事梁惜君提醒，借款人應仔細看清借貸條款，並以貸款的實際年利率作借貸成本的比較基準，而非月平息。她指，由於投資涉及風險，市況未必常如預期，借貸投資前亦應慎重評估個人的償還能力。