國產大鱷湧港　股市更兇險？

滬深股市爆發股災後，今年第3季約有1,300家內地對沖基金及私募基金結業，儘管近期市況回穩，惟中央致力整頓股票市場，明年起更實施熔斷機制，內地對沖基金經營環境愈益困難，有內地對沖基金積極部署來港。上海富善投資發言人接受查詢時證實，正籌備向本港證監會申請資產管理牌照(9號牌)，惟業界憂慮港股市況會更波動。

反映以投資中國為焦點對沖基金表現的HFRI中國指數，今年5月底時曾漲逾23%，可惜之後股市「去槓桿」，同時人民幣突然貶值，加上對中國經濟前景憂慮，觸發中港股市爆發股災，6月至9月HFRI中國指數大跌18.95%，截至11月底，HFRI中國指數今年回報僅餘4.8%。

有統計顯示，今年第2季滬深股市「瘋牛」帶動下，內地有超過4,000家對沖基金及私募基金開業，惟經歷股災之後，約有1,300家已於第3季結業，相當於第2季新成立對沖基金及私募基金總數的32.5%。

面對經營環境愈益困難，有內地對沖基金經理提前「走出去」。內地傳媒引述上海富善投資總經理兼投資總監林成楝表示，原計劃明、後年才走向海外市場，但現時或提前半年至一年進行。富善投資發言人接受查詢時證實，正籌備向本港證監會申請9號牌，又指因要向監管部門提供較多資料，因此現時續處籌備過程中，若有落實消息會對外公布。

今年獲發9號牌機構中，負責人不乏內地知名基金經理，例如4月獲發牌的高滙投資，負責人林兵為對沖基金凱思博投資前投資經理，而5月份在港註冊、9月份獲發牌的同德資產管理，由牛若磊及劉國江主理，當中牛若磊為內地知名合格境內機構投資者(QDII)基金經理。

不過，深圳龍騰資產管理董事長吳險峰接受查詢時表示，公司暫時沒有興趣，除因近期不見港股有突出的投資亮點外，同時等待深港通開通後的機會，又相信監管部門在股災時採取的措施會逐步取消。他又不擔心美國加息後會加速內地資金流走，原因是中國的投資機會遠多過美國，而A股的漲跌主要取決自身因素。

對於內地對沖基金更積極來港，招銀國際資產管理投資董事鄭磊表示，內地一些機構或大戶同時參與中港股市，若A股交易暫停，他們或會來港沽空股份進行對沖，對香港市場肯定有影響，但要看沽空的是甚麼股份，若被沽空的是機構投資者沒有參與的中小型股份，難有資金承接，若被沽空的是機構投資者重倉或覺得有價值的股份，因有資金承接，波幅不會太大。

「基金教父」雷賢達直言：「內地股市對沖唔到，難免影響港股，波動再所難免。」傲揚集團投資總監尹滿華認為，有參與A股及港股的內地私募基金，若沒法在內地進行交易，又想減少持倉來增加流動性，或會沽出所持港股，令香港市場受壓。

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