歐陽一心：90%勝算的期權策略
20160118
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中國銀河國際證券(香港)環球市場部聯席董事歐陽一心在東方產經專欄「期權心法」中表示，要運用期權博反彈，方法有很多種，不過對於期權新手而言，最適合的應該是Credit Put Spread。這個組合是由一張Short Put和一張Long Put所組成，其中Long Put行使價較Short Put遠，用以保護Short Put，將損失封頂，此策略的最大損失有上限，並非如一般Naked Short倉般有機會輸無限。
現時恆指較上月收市價跌幅達11%之多，若恆指今個月以上周五水平收市，在過去20年的103個跌市月中，只有11個月的跌幅比起今個月多，牌面上結價的Credit Put Spread已具一定值搏率。以執筆時即月恆指期權計，行使價19,600點Short Put可收期權金493點，行使價19,400點Long Put需付期權金396點，組合淨收期權金97點，最大損失上限是103點。
從期權金數據看，既然貼價Credit Put Spread的最大損失與利潤比較已貼近1比1，而牌面上有大約90%勝算，因此投機者可以考慮於本周開貼價Credit Put Spread，博本月尾恆指以較高水平結算。這策略要賺盡的唯一條件，就是結算價高於Credit Put Spread的行使價，而毋須考慮反彈幅度，所以開倉時不必摸底，心態上可以稍為進取。
中國銀河國際證券(香港)環球市場部聯席董事 歐陽一心(作者為註冊持牌人士)
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