內地快遞商趕上市 禍福難料

20160327
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內地快遞公司掀起一輪上市熱潮。

內地電商行業近年迅速崛起,並已取代美國成為全球交易金額最大的電商市場。受益相關行業除了內地四大電商BATJ(百度、阿里、騰訊、京東)外,網絡零售業的井噴式發展,亦為快遞行業帶來火速發展,當中知名企業就有順豐速運,以及「三通一達」(申通、圓通、中通及韻達)等龍頭。最近這些快遞公司更掀起一輪上市熱潮。

香港人較為熟悉的順豐速運,終於啟動A股上市計劃。今年2月底,內地報章刊登了順豐控股的上市輔導公告,估值逾1,000億元(人民幣‧下同)。然而,昔日行事低調,兼且一直堅持不上市,那為甚麼今年伊始,順豐突然啟動上市進程?

據市場分析指,主要是近幾年內地幾大電商企業加入搶市場,阿里巴巴、騰訊(00700)、京東等正通過自建物流體系的方式,降低對第三方物流的依賴。阿里的電商物流有多種方式,如自家的星辰急便、物流寶以至菜鳥網絡等。騰訊投資的物流互聯網匯通天下亦於去年10月底,開啟線下戰略落地的部署,「互聯網+物流車隊+金融+高速路平台」的新生態正式落地。

與此同時,其快遞公司的競爭也日益強烈。去年9月,圓通與美國波音簽訂協議買下15架飛機,自此成為繼順豐、中國郵政EMS之後,內地第三家擁有自家飛機的快遞公司。儘管順豐與其他物流公司走的是差異化競爭,但順豐面臨郵件割喉價競爭,由2011年每件20.7元降至去年13.4元,是不可迴避的趨勢。

就連創始人王衞也承認,面對當前競爭,要維持員工生計,一家年生意額逾400億元的快遞公司,在利潤日益微薄的今日,上市融資才有足夠資金拓展,以及得以保得住其兩成的內地快遞市場份額。

當然,亦有分析指,順豐因為定位中高端,利潤率明顯高於同行,在當下行業尚且景氣的環境下,伺機上市賣出最好的價格。

順豐並非第一家邁出上市步伐的公司,去年底開始,內地主要快遞公司都啟動了上市的動作,如來自杭州桐廬的「三通一達」(申通、圓通、中通及韻達)便是。去年12月,申通快遞擬作價169 億元借殼深交所上市艾迪西(002468.SZ),要登陸A股市場,預計2016至18年淨利潤不低於11.7億元、14億元和16 億元, 增速分別是83%、19.7%和14.3% 。

今年1月,圓通速遞也計劃借殼大楊創世(600233.SH),作價175億元,變身A股上市公司。另中通快遞計劃到香港集資10億美元,及韻達快遞月前剛宣布與復星集團、中國平安、招商銀行、東方富海、雲暉投資等金融與投資機構,實現戰略與資本上共同合作。

無疑,今年內地整個快遞行業已經把火燒到了資本市場,而香港投資者亦有機會從中分一杯羹,比如中通快遞就擬來港集資。

騰祺基金管理投資管理董事沈慶洪稱,投資者要留意當同一行業短期內有多間公司相繼上市,該行業有機會已進入高峰期,今次物流及快遞行業會否盛極而衰仍有待觀察,但從另一角度看,這些公司集資有助提升系統、加大倉儲、提高送遞效率等,以保持在行內的競爭力,投資者也值得留意。

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