債券天王：美債息飆升恐連累亞洲銀行體系

自特朗普勝出美國總統選舉後，十年期美國國債孳息率由1.85%，一度飆升至2.35%高位，債市拖垮環球金融市場的言論甚囂塵上。有「債券天王」之稱的Loomis Sayles資產管理公司副主席富斯（Dan Fuss）接受「東網」專訪時稱，美債孳息急升，除了誘發東南亞資金流向美國外，當地外債沉重的企業或無法還債，最終牽連整個亞洲銀行體系。

他亦估計，特朗普有意減少美國與亞洲的雙邊貿易，將窒礙美國及亞洲的經濟增長。富斯指出，美國債市一向瘋狂，美國基本利率成全球焦點，提醒高息或危及全球銀行體系。

他說，近年多數亞洲投資者捨美國國債而買入美國企業債，以對沖投資風險及冀望賺取更高息，但卻可能因近期美國企業債息遠遜於國債孳息，或令亞洲投資者蒙受虧蝕；與此同時，東南亞企業的借貸比率高，他們面對短債息率浮動危機之餘，一旦出口貨品未能提高價格，以彌補債息抽升的成本，或令企業無法還債，最終牽連整個亞洲銀行體系。

他續稱，另一觸發金融風暴的風險，是不少東南亞企業開支與收入均以當地貨幣計價，卻借美債周轉，導致有匯兌風險，一旦美債息持續上升，企業可能資不抵債。而美債息率上升，將令東南亞國家的資金流到美國，情況就跟日本於2013年與一些亞洲國家簽署雙邊貨幣互換協議類同，該協議期望貨幣流通，避免經濟蕭條及觸發類似九七年的金融風暴。

美國債息飆升，市場僅揣測是特朗普效應，投機炒作所導致，富斯又有另一解讀，指美國銀行體系向來依靠小型銀行運作，但近期不少小型銀行因經營困難而結業，銀行數目減少，所以華府把短期債息調升，以提高銀行借貸收入。當然市場預期美聯儲將加息，以及特朗普將增大國家基建開支及減稅，令美國財政赤字更大，需要發國債填補，這亦令債息抽升。他估計聯儲局將在12月加息25點子，而基建將成為美國經濟增長動力。

不過，作為特朗普的反對者，他揚言，特朗普的移民政策可能令駐美的墨西哥工人折返，美國將面對技術專才流失；而在美國生產貨品的人工成本增加，亦會令美國通脹速度比預期快。他批評特朗普的政治方針短視，料美國對外貿易將由開放轉向收縮，恐失去全球環球貿易優勢，包括減少美國與亞洲地區的雙邊貿易等，最終窒礙美國經濟增長。

對於環球經濟，他表示，亞洲企業的發展速度超越已發展國家，其經濟由國民人均消費增加所帶動，當中中國及印度的經濟增長特別迅速。但他補充，要衡量國家經濟狀況，除了考慮國家自身經濟活動外，各國之間的貿易關係亦是關鍵，並指中美關係將成為日後的環球經濟焦點。

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