理財要精明：保險融資「智」賺息差
20161207
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近年市場興起透過保險融資把保單抵押予銀行，借取資金繳付餘下保費或作其他投資。
低息環境持續多年，透過槓桿賺息差的投資方法隨即興起。其中，透過保險融資把保單抵押予銀行，借取一筆資金繳付餘下保費或作其他投資，一年回報率隨時逾9厘。當然，相關風險同樣要注意。
保險融資共有兩款玩法。第一種是投保人一筆過付清一份人壽保單，然後利用保單的價值，抵押予銀行借取款項，然後再作投資。投保人博取保單派息連同投資的潛在回報高於貸款利息，從而賺取正回報。
另一種是投保人只付部分保費，並以保單作抵押向銀行貸款，取得的資金用以繳付保單的餘下保費，只要保單的派息大於貸款利息，投保人就可賺取息差套利。投保人實際上只付出保費的一部分，就可享全數保額和全數投資回報，而成本只是貸款的利息，難怪在利息低企的情況下，保險融資愈來愈受歡迎。
康宏理財服務營銷策略及業務拓展總監傅惠賢表示，保險融資的保單以萬用壽險為主，一來產品的年期、保額等彈性較大，二來當投保人一筆過付保費，萬用壽險的現金價值相對傳統保險高。而進行保險融資，投保人像買樓一樣，先付小部分保費，餘數為貸款，抵押品不是物業而是保單；但不同之處是，萬一投保人不幸在保單生效期間離世，獲賠償的保額可能是保費的數倍。
早前據報，工銀亞洲就保險融資提供的貸款息率為2.5至3厘，抵押成數為保單首日退保價值的95%。傅惠賢指，保險融資的息率和抵押成數會視乎不同保單和銀行而有別，但一般零售銀行可提供的借貸息率與上述差不多，借貸金額多一點的可以2.3厘，私人銀行客戶更可低於2厘。另一邊廂，萬用壽險的現行派息率1年約3.8至4.4厘，反映現時投保人融資時有息差賺。
他以一個非吸煙的41歲男律師為例，以500萬元保費買一個保額2,000萬元的萬用壽險，透過保險融資，他實際要拿出的現金是108.5萬元，扣除貸款利息開支，第1年的投資回報率達9.12%，在低息環境下稱得上是不俗回報。
當然，任何投資總會涉及不同程度的風險。資深銀行家陳鳳翔表示，進行保險融資前，大家首要分清買保險的目的是甚麼：「如果是靠融資買保障，總覺得『有點問題』，但如果是作為投資或儲蓄，就要計好數，並留意不同風險。」
例如，大家要注意銀行的貸款利率並不是固定的，而是會根據香港銀行同業拆息(HIBOR)或倫敦銀行同業拆息(LIBOR)升跌而有所變動。同樣，保單的派息率也有機會每年變動，繼而影響投保人的回報率。再者，貸款利息定期(每月或每季或每年)支付給銀行；保單收益則反映在保單戶口價值中，不能提出成為現金，意味投保人定期需要額外現金支付貸款利息。此外，保險公司的穩健性、匯率風險等也應不時注意。
總之，保險融資是銀行的貸款利息收入、保險公司的保費收入、銷售人員的佣金收入皆可袋袋平安，但保單派發的紅利，投資的潛在回報在未來會潛在變數，相關風險是在投保人身上。
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