【歷史詛咒】別亢奮！2018年2月前必冧市？
20170716
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耶倫
聯儲局主席也會受「詛咒」？回顧歷來聯儲局主席在任期間都會經歷危機，例如1979至1987年沃爾克(Paul Volcker)曾經濟石油危機、拉美危機、美債危機；1987至2006年格林斯潘(Alan Greenspan)曾經歷「87股災」、「94年債市大屠殺」、千禧年科網爆泡；2006至2014年伯南克經歷了金融海嘯。那麼，在2014年上任，任期於2018年2月屆滿，又傾向不連位的耶倫會是例外嗎？如果歷史真有「詛咒」，全球會在2018年2月前爆發危機嗎？
【耶倫已暗示傾向不連任】
耶倫任期將於2018年2月完結，市場一直揣測她會否獲連任，但耶倫似乎已無意再爭取。耶倫上周三出席美國國會聽證期間，表示今次國會聽證會「很可能」是她最後一次作為主席就半年度經濟前景問題發表證詞，又直說：「我的任期在明年2月結束，所以很可能就是這樣。」
若每位聯儲局主席都要面對最少一次危機，這是否有啟示？
【耶倫極速轉口風】
除了連任與否，耶倫近期亦極速轉口風，惹起市場關注。她於6月28日說：「我會說未來將永遠不會發生金融危機嗎？不，這可能言過其實了，但我相信我們更加安全了，我希望它在我們的有生之年不會發生，我相信不會發生。」簡單來說，耶倫於6月28日說了「有生之年無危機」。
不過，耶倫上周四(7月13日)出席一連兩日的美國國會聽證會時再被問及看法，她改口說：「永遠不會確信不再發生金融危機。」
【這15天內發生了甚麼大事？】
由6月28日至7月13日，粗略地計算，是相隔半個月或15天，為何令耶倫由「無危機」改口到「不能排除無危機」呢？除了輿論壓力外，或許耶倫真的感受到一些改變。
若要翻查這期間的金融大事，其中之一就是7月12日加拿大央行宣布加息。不要輕看這區區0.25厘，恐怕成為當地樓市爆煲的藥引，惹起外國金融界熱論，同時有大鱷透露正沽空加拿大樓市，並形容與2007年美國次按危機前差不多。
事實上，加拿大樓市一向存在嚴重泡沫，數據顯示，加拿大房屋施工量已升至歷史新高，未見有回落迹象，但該國人口僅3,000多萬，雖則說有海外需求，但仍是很不尋常，而建築相關行業因此吸收了大量勞動力，意味樓市已是實體經濟動力之一，一旦樓價展開跌浪令施工驟減，單是失業已令政府很麻煩。
更令人憂慮的是，加拿大的家庭負債比率已遠超過美國2007年金融海嘯前的高峰，兩國之間的差距亦到了歷史最闊水平。從本文附上的圖可以見到，兩國的家庭負債比率一直差不多，現時拉闊正正反映有危機。不過，加拿大人的平均時薪增幅停滯不前，這證明當地人民還債更辛苦，只要樓價一跌令斷供增加，恐會釀成骨牌式災難。
歷史證明，加息通常是樓市爆煲的誘因。2007年後美國樓市大插，與當時聯儲局主席伯南克上任後加息3次有關。加拿大央行於上周三加息，為7年以來首次，現時市場預期10月可能再加。
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