理財Campus：金屬期貨點炒避風浪？

東網電視

地緣政治危機、西班牙恐襲、美韓聯合軍演，資金一度由股市撤出，流向黃金、白銀、鉑金、鈀金等金屬期貨避險，並帶動金價創年內新高，鈀創16年以來新高。對於想全方位賺盡聰明錢的投資者，可如何部署相關期貨？

●金：貴金屬的「大阿哥」

黃金可視為貴金屬的「大阿哥」，價格表現未必最好，但每當市場風險胃納下降，要找避風港，投資者首先想起的往往是黃金。

紐約期金近日創年內高位，一度升見每安士1,303.5美元，周二處1,286美元水平，年內累升逾一成，稍為領先道指和標普500指數。美國總統特朗普政府團隊變動、聯儲局議息紀錄發出鴿派訊息等，都帶動近期金價走勢，對沖基金持有的黃金期貨好倉合約更創10個月以來高位。

天王國際期貨首席策略師盧楚仁指，期金近日在1,285至1,305美元區間內爭持，投資者可留意期金往哪方突破，然後順勢看好或追沽。倘期金確認突破1,305美元，可上望1,342美元水平。

致富期貨商品投資銷售部環球交易組高級經理張家強表示，該行參與商品期貨買賣的投資者，逾95%選擇期金，取其交投量較其他貴金屬期貨活躍，走勢亦較易捕捉。他預期金價短期仍會在1,250至1,300美元區間內波動，倘要向上突破需更大的避險情緒。

●銀：年內升幅「包尾」

銀價去年跑贏金價，但年內逾6%升幅為4隻貴金屬中「包尾」，期銀周二處每安士16.9美元水平，與今年四月曾見的18.78美元高位仍有一段距離。

世界白銀協會5月發布的報告顯示，去年全球銀礦產量出現14年來首度下滑，白銀回收量也創下1996年以來新低。然而，供應減少的同時，需求同樣下跌。去年全球白銀需求減少近11%，包括首飾、銀器及工業應用等皆跌。

盧楚仁預期，銀價年內走勢仍可看好，但升幅會跑輸黃金，期銀向上阻力17.73美元，支持位為16.64美元。

●鈀：近期最強勢

年內急升逾3成的鈀為近期最強勢的貴金屬，創下16年新高，鈀金期貨周一高見每安士942.55美元，其後於940美元樓下爭持。

盧楚仁表示，雖然鈀和鉑都可應用於工業，但兩者走勢強弱互見，因鈀的開採成本較鉑低，可取代鉑做汽車的火嘴，令鈀受惠近期汽車生產數量上升而走勢呈強。他料，鈀後市仍有再破頂機會，短期上方阻力956美元，第一次上衝未必可成功企穩，但打底後有望上試985美元，下方支持則為900美元大關。

●鉑：離年內高位仍遠

鉑年內升約8%，於每安士979美元水平爭持，相距今年2月的1,047.8美元年內高位仍遠。現貨鉑的波動性不低，2008年時的頂位和底位分別是2,300美元和745美元。

張家強指，相比金價較受避險情緒高低影響，鉑、鈀等價格更受供求關係左右。當中，受投資市場炒作的影響，隨時大於金屬本身的工業需求。

盧楚仁料，鉑年內走勢向好，但升幅會遠跑輸鈀。鉑金期貨阻力位為1,011美元、支持為961美元。

●金銀鈀鉑入場門檻天與地

白銀貴過黃金？鈀鉑一天一地？說的不是它們的價格，而是相關期貨的保證金有別，入場門檻有高低。

以致富期貨商品為例，紐約期金、紐約期銀、鉑金期貨、鈀金期貨的基本按金分別為4,345美元、5,500美元、1,760美元、12,760美元，亦即投資鉑金最低約13,728港元已可入場，相反鈀金卻要至少99,528港元才「侵你玩」。

至於天王國際，上述期貨合約基本按金依次為5,610美元、7,128美元、2,112美元、21,384美元。鈀金期貨入場門檻超過16.6萬港元。

按金多寡沒有必然好或壞，只反映了槓桿情況。紐約期金的合約價值為100安士，現價計1張黃金期貨合約價值超過12.8萬美元，以致富基本保證金4,345美元計算，槓桿約30倍。

萬一走勢不似投資者預期，倉位價值跌穿維持合約保證金，投資者需投入額外資金補倉，否則有被斬倉風險。因此，致富張家強建議，期金投資者較穩陣是有額外4,345美元準備隨時補倉，並嚴守止蝕紀律。

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