理財Campus：專家教你睇住北水流向搵食！
20180122
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恒指創新高，市場一片歌舞昇平，資金不斷尋找投資主題或概念炒作。當中，愈來愈多投資者參考北水走向尋找投資啟示。究竟如何觀察北水流向？跟北水搵食的策略行唔行得通？
●邊度搵數據 港交所專頁有齊活躍股
香港交易所(00388)網站的「互聯互通市場」專頁，可看到每日十隻成交最活躍滬港通和深港通股份的資金流情況(網址：www.hkex.com.hk/chi/csm/chinaconndstat_daily.htm )，以及當日互聯互通市場的成交數據。
其中，北水動向可從港股通(滬)和港股通(深)兩欄目找到，投資者只要把買入金額和賣出金額相減，就可知悉每日南向資金是流入抑或流出這些成交活躍股份。惟要注意，網站數據不是即市變動，投資者要待收市後、約傍晚時分才可知悉當日數據，亦即最快翌日才能作相應投資部署。
致富證券研究部高級分析員葉宇軒稱，一般投資者可透過港交所「披露易」網站內的「滬港通及深港通持股紀錄查詢服務」，查詢每隻股份的北水持股量，並可因應不同日期自行計算持股的變化情況。
若投資者不懂自行計算，坊間亦有多間輪證發行商網站提供經整理的數據。舉例，瑞信的「港股通十大成交股份資金趨勢」專頁，可較快看到有多少北水淨流入或淨流出個別股份；法巴的「港股通資金監察儀」提供約3個月的個別股份港股通成交和資金流圖表，有助投資者作更詳細分析。
●即市影響力 資金愛低撈及高位沽貨
找到數據後，投資者下一步想知道的，是獲北水青睞的股份升多定跌多？葉宇軒分析發現，原來北水傾向見跌才買：「分析過去3個月的數據，北水喜歡低撈即市下跌的股份，而不是高追。
舉例，民生銀行(01988)股價和當日北水資金流呈高達-0.83的相關性(-1為完全負相關)，亦即股價跌、北水買；反之股價升、北水就沽。其他如中信銀行(00998)、綠葉製藥(02186)等都有不同程度的負相關性。具明顯正相關性的股份則看不到。」
他解釋，北水的資金量佔一隻股份的單日成交額比例較低，不足以推升股價，亦反映現時北水未取得港股「話語權」。
●後市影響力 非每隻獲撐場股份例升
雖然北水對即市股價影響不大，但對後市股價走勢又有否啟示？畢竟內地投資者對中資股業務及其經營環境較熟悉，理應可早着先機部署。資深財經專家林一鳴認同，投資者可留意北水買入金額較賣出金額超過一倍的股票，並撰文舉例，建設銀行(00939)去年底獲北水流入撐住，走勢明顯強過當時北水淨流出的中國平安(02318)。
●參考作短炒未必啱
然而，葉宇軒以近3個月數據作更深入的分析，發現北水的眼光與一般投資者無異，同樣是「時準時唔準」，並只有中國東方航空股份(00670)和世茂房地產(00813)兩隻股份較有啟示：「過去3個月，當看到北水首兩、三個交易日買東航，之後一個交易日其股價較大機會下跌，所以要跟北水對着幹。而當看到北水連續兩日買世房，之後第三、四個交易日升勢傾向持續，所以跟北水買世房或較準。」
他提醒，其實絕大部分其他股份，北水流向對其股價都未見明顯關係，意味參考北水數據作短炒不太合適：「即使把投資期拉長至數周和數月，北水的影響也是信不信由你。始終北水未必較非北水聰明，現時市場大談北水可能是話題性多過參考性。」
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【信徒須知】港股通新貴料下月初出爐
對於北水信徒，緊記留意2月6日，因恒指公司將於這日收市後公布新一輪指數成分股檢討結果，屆時料有新一批獲納入港股通交易範圍的港股。
港股通(滬)的港股名單主要包括恒生綜合大中型股指數成分股，港股通(深)的名單，除涵蓋滬港通已有的港股外，還包括市值50億元或以上的恒生綜合小型股指數成分股。隨着近月股市不斷攀升，近期平均市值超越50億元門檻的股份愈來愈多，投資者不妨從中尋寶，早作部署。豐盛金融資產管理董事黃國英繼續預期中糧包裝(00906)、中海物業(02669)、好孩子國際(01086)等有潛力成為今次港股通新貴。
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