盧志威:港股改革 助企業提升估值

20180312
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鐵貨

烏托邦資產管理合夥人盧志威在東方產經「芬Man睇市」專欄表示,筆者支持香港盡快落實同股不同權,因為獨角獸企業排隊上市,是大勢所趨,與其坐失良機,倒不如趁機分一杯羹,反正這些巨企無論在哪個市場都要上市,倒不如趁着中國也有眾多獨角獸,先來個「A+H」同步上市,賺了上市費,日後再賺成交量。

至於監管問題,可以在這批企業上市後慢慢調整,因為一旦上市,便難以退市,筆者不相信這些巨企,會因為法律及行政費用的增加,而退市尋求在別處上市。

除了同股不同權外,另一個議題是爭取外國證券加入港股通,在爭取更多科技公司上市的同時,也應關心已上市的外國企業,始終香港作為國際金融中心,不能單靠中國企業上市,亦可借助北水的力量,提升外國企業的估值。

在眾多外國證券之中,鐵貨(01029)可算是市值最低股份,低殘至只得12.9億元。公司是俄羅斯遠東地區最大及唯一的鐵礦營運商,鄰近中國東北地區,並主要提供含鐵量65%的高質鐵礦石,為中國東北地區鋼鐵廠提供穩定及低成本的原材料。

多年來,鐵貨在旗下K&S廠房總投資額超過4億美元,去年第4季產出39.57萬噸鐵精礦,銷量則為38.69萬噸,按季分別跌16%及15%,2017年全年度鐵精礦生產及銷售分別增加339%及325%,至156.3萬噸及153.9萬噸。

K&S的最高年產能可達320萬噸,如果鐵礦石售價為每噸90美元,總收入最高達2.8億美元。2014年中俄雙方為加緊中俄貿易關係,簽訂協定共同建設阿穆爾河大橋(Amur Bridge),開通後K&S將直接及間接受惠,K&S的鐵路運貨時間將縮短至3至5日,總距離由之前約1,000公里縮短至約240公里。

基於距離及關稅等因素,公司估計運輸成本將最多減少每噸5美元,屆時公司的成本可低至50至52美元,亦即是2018年可望虧轉盈,有興趣的投資者不妨小注買入。

烏托邦資產管理合夥人 盧志威(作者為註冊持牌人士)
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