鄔必偉:社交軟件股增長放緩露隱憂

20180517
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內地社交軟件不斷增加下,行業競爭加劇。(美聯社圖片)

富途證券國際(香港)行政總裁鄔必偉在東方產經「專家點評」專欄表示,上周新浪公布2018年第1季度財報,公司第1季度淨營收按年增長59%至4.408億美元。其中,廣告營收增長61%,至3.671億美元;非廣告營收增長47%,至7,370萬美元,該季度新浪應佔淨利潤為2,870萬美元。

同日微博財報顯示,第1季度淨營收3.499億美元,按年增長76%,超過公司3.35億至3.45億美元的預期。其中,廣告和營銷營收總計3.029億美元,增長79%;增值服務營收4,690萬美元,增長57%。該季度歸屬於微博的淨利潤為9,910萬美元,增長111%。

根據之前大多數分析師的平均預測,新浪第1季度營收為4.3332億美元,微博第一季度營收為3.4247億美元,所以微博和新浪的第1季度業績均超出預期。但在業績公布後,新浪和微博都出現了大幅下跌,筆者覺得主要是因為減持,加上市場對新浪和微博的增長放緩有很大憂慮。

若僅看報告期內表現,微博業績是比較理想的,但如果從一個比較長的周期來看,微博的增速就明顯放緩了。儘管微博一季度淨利潤為9,910萬美元,增幅為111%,但和去年同期的561%相比,就差很多了。

我們再仔細看財務報告,會發現微博在報告期內的成本支出為2.4億美元,同比多出1億美元,也就是說隨着業務的增長,在人力和市場的投入也在同比增加。特別是微博報告期內的廣告和市場收入為3.02億美元,只增加了79%。在對應支出多了1億美元支出的情況下,相應營收增幅只有1.34億美元。這種疲弱的表現,也可能是之前下沉三四線城市之後,用戶紅利耗盡的信號,這是值得警惕的。

同時,我們也可以看到,在新社交軟件不斷出現下,對於三、四線城市用戶的上網時長的佔領很大,這必然導致微博用戶的增速會受到很大影響。雖然一季度同比月活增速達到20.5%,但與過去幾個季度相比,增速出現大幅放緩。

所以,新浪和微博雖然看上去整體業績還不錯,但從增速上,我們已看到很大的隱患出現,市場做出這樣的反應也是正常的。而且,筆者認為新浪和微博很難抵禦住頭條和抖音的產品矩陣攻擊,增速放緩或者停頓也會是大概率事件。

富途證券國際(香港)行政總裁 鄔必偉(作者為註冊持牌人士,本人並無持有上述股票)
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