全球股市熊蹤乍現！警號已在日本敲響…
20180518
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全球股市在2月初一同大冧，至今絕大部分股市仍未收復失地，熊市之說甚囂塵上，究竟是否「牛市已死」？外國傳媒報道，日本股票已率先出現不祥之兆！
目前不幸的是，市場的擔憂開始了！投資日本股市的人開始拋售工業和科技等「升市龍頭股」，轉而買入防守股，主要是公用類股份，因為無論經濟有多麼糟糕，這些公司的收入仍有保證。換句話說，如果投資者對未來經濟不太樂觀，這類股票就是他們的「避難所」。
摩根大通資產管理全球市場策略師Yoshinori Shigemi表示，沒有人可以真的分辨全球股市是否會進入熊市，但日本的防守股表現跑贏大市，可能是一個領先指標。事實上，公用事業、醫療保健、消費必需品、地產股等，所有防守型股票今年以來在MSCI日本指數的11個類股中表現出色，罕有地跑贏資訊科技和工業股，後者是周期性股票，通常被視為經濟擴張期中最受惠的類別。
【日本股市往往率先見頂】
近年回報表現突出的Horseman Global對沖基金公司掌門人Russell Clar早前發現，原來標指和日經平均指數在高峰上有着奇特關係。Clark發現，雖然2001年及2008年股災「風眼」均在美國，但原來日經平均指數較標指提前3至6個月見頂。日股在2000年3月達到高峰，而標指在8月才回落(港股當年在3月見頂)；日股在2007年6月達到高峰，而標指在10月才見頂(港股當年在10月見頂)。
結論是：如果你想知道美股何時大冧，要睇實日股。如果日股大跌，美股很快也會倒下，港股亦難獨善其身。目前日本股市於1月23日見頂後，暫仍未能收復失地。
【日本薪金通脹或預示美加息提速】
著名「大淡友」、曾狂言美股要狂插75%的法興首席策略師愛德華茲(Albert Edwards)近日亦警告，很多所謂經濟學家的國際視野十分狹窄，他們應該多留意日本經濟數據，尤其是目前該全球第3大經濟體的通脹令人驚訝地上升！他說：「日本最近公布的薪金通脹(wage inflation)創下20年以來最快升幅，按年升幅達2.1%，為市場預期及前一個月增幅的逾倍。」
(註：具體數據是3月經通脹調整的實質薪金按年增長0.8%，為4個月以來首度上升，並扭轉2月修正後下滑0.8%的跌勢；名義薪金上漲趨勢不變，3月名義現金所得按年增長2.1%，為2003年6月以來最快增速，2月增幅修正為增長1%。簡單來說，薪金提高應有助刺激消費支出，從而推高實質通脹。)
愛德華茲指出，投資者必須注意，日本數據絕對能預示美國，「日本仍然是西方的先行者，其通脹的預測路徑等同以往的通縮路徑，相信通脹會一直攀升，尤其是目前在薪金上有顯著升幅。」
他相信，日本的情況將在美國未來數月內出現，即美國薪金通脹將有令人吃驚的表現。換句話說，美國每小時平均薪酬將會上揚，屆時影響可以十分巨大，並不是僅僅「被咬一口」，因為聯儲局加息的速度將非同小可。
由於香港利率去向跟隨美國，若聯儲局加息提速，勢必影響香港置業人士。
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