【即市分析】高負債股份要閃避?

20180614
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東方產經「MARKET INSIGHT」專欄作者古勝:市場預期美國年內加息幅度增加,息口敏感股自然受惠,不過環球低息環境不再,長遠對負債較高的企業具一定影響,因以新債冚舊債的難度將會增加,其中負債較高的內房及航空股值得關注。
外媒調查顯示,今年內房企業債券到期金額達310億美元,認為內地政府為遏止樓價飆升,收緊房企融資審批,再融資渠道減少下將導致內房今年債務成本及違約風險上升。不過,大型內房普遍現金流較健康,加上年內房銷售表現維持強勁,相信資金回籠速度可應付還債之用,不過小型房企資金流相對緊張,故選擇內房時,應以中國海外(00688)及華潤置地(01109)等有大國企背景支持且財務實力較佳的大型內房股為主,至於小型內房則可。
航空股方面,由於燃油、購買及租借飛機等皆以美元計價,加上航空公司的美元債偏重。雖然,理論上航空公司可將部分美元債置換成人民幣債,但在環球加息之大環境下,相信人民幣債務成本也會逐步增加,而油價自低位回升之勢路人皆見,亦增加營運成本上升之問題,中國東方航空(00670)、南方航空(01055)及中國國航(00753)三大中資航空股股價即市跌幅介乎1.7至2.5%不等,多少反映市場在環球息口上升趨勢下對航空股前景轉趨負面的睇法。
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