郭家耀:內銀淨息差擴闊 中線可吸

20181012
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人行再度降準。(法新社圖片)
中國金洋資產管理董事總經理郭家耀在東方產經「專家點評」專欄表示,人民銀行公布自下周一起定向降準1個百分點,部分資金用於償還4,500億元人民幣中期借貸便利,同時釋放增量資金約7,500億元人民幣。這是今年以來第四次降準,累計下調250個基點。這次降準後,大型與中小型存款類金融機構的準備金率分別為14.5%與12.5%。
人行表示,今次降準的目的在於,一是通過降低中小企業的融資成本來支援實體經濟發展,二是優化商業銀行和金融機構的流動性結構。
內地經濟增長受到中美貿易戰的影響進一步放緩,中美貿易摩擦加深將進一步削弱進出口對經濟增長的貢獻。一旦出口增長因貿易摩擦而回落,這將會影響製造業投資增速。不過,由於美國聯儲局看來仍會繼續加息,若人行下調利率應對經濟下行的話,將會拉闊兩地息差,導致人民幣匯率受壓及資金外流,相信人行減息空間有限,放水只能靠降準這一招。
市場預計,人行明年將再降準兩次,第一次將在明年首季,次季再下調一次。若經濟形勢弱於預期,降準次數可能較現時預期為多。
其中一個受惠降準的板塊就是內銀。對於內銀而言,降準最大的好處在於擴闊可貸規模比例,預料本次降準可釋放7,500億元增量資金,有助擴闊銀行的淨息差1至2個基點,銀行會利用資金支付成本較高的融資或把資金用於回報較高的資產,同時有利於內銀的貸款增長,預期大型內銀於下半年的貸款增長可望加速,有助提升大部分銀行的盈利增長1至3%。
內銀股價近日跟隨大市下滑,估值已跌至偏低水平,派息亦相當吸引,可考慮作中長線吸納。
中國金洋資產管理董事總經理 郭家耀(作者為註冊持牌人士,本人及客戶沒持有上述股份)
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