投資動向:弱勢藍籌食尾胡?

20181013
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多隻熱門藍籌股今年表現不振。
港股由年初歷史高位33,484點回落至今,最多曾下挫8,358點或約25%,多隻熱門藍籌股表現一蹶不振,其中股王騰訊控股(00700)更失守300元關,由高位累跌44%,市值蒸發2萬億元,相等於滙豐控股(00005)加友邦保險(01299)的合計市值,今個秋季魚缸真係「蟹貨」當造!正所謂「衰家食尾胡」,到底連跌兩季的一眾弱勢藍籌股,未來可否絕地反擊,博食尾胡?
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●騰訊短期易跌難升
第一隻要睇的,當然是股王騰訊,3月底南非大股東按每股405元減持股份,上月底批貨禁售期已完結。市傳不少貨源是去做沽空。另今年以來騰訊大跌浪期間,大戶透過ELN產品散貨,不少接貨價在300至320元區域。由此觀之,股價不會在300元邊就跌完,季內股價續尋底,目前考驗過260元水平的承接力後,急速反彈至280至300元阻力區,估計之後仍會在低位震盪。
騰訊將於11月14日宣布第3季度業績,其股價弱勢與基本因素存重大不明朗是分不開的,所說的是內地對互聯網行業的監管趨嚴。在網絡遊戲業務方面,該公司已採取限制年輕人打機時間的措施,料受政策拖累程度相對同業為低,惟審批工作仍存在諸多不明朗因素,對其盈利前景展望構成重大不明朗因素,直接拖低估值,故對於第3季業績表現,市場似乎亦不予太大期望。
該股現價往績市盈率回落至32倍,若然悲觀地預計今明兩年盈利按年表現僅平穩,在極端市況下,其市盈率下跌至25倍並非不可能。估計第4季股價仍易跌難升,向下最差可以見220元水平,向上反彈300元成主要阻力。
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●內銀有波幅冇升幅
人民銀行於10月7日宣布降準1個百分點,惟見內銀股未受到太大刺激,兩大內銀工商銀行(01398)及建設銀行(00939)股價均迭創52周新低。理論上,是次降準幅度不細,料有助於緩解市場流動性緊張問題,既減低企業融資成本,亦可以透過放水刺激信貸增長。由於現時內地存款準備金率仍處於相對高水平,料今季內仍有下調空間。
按道理,內地降準有利內銀股,惟今次刺激效力不大,皆因市場更加關注官方放水背後的考慮,是在中美貿易戰惡化之下,內地經濟下行壓力比預期大,那降準不能完全抵銷負面影響,故見投資者入市態度仍十分審慎。
工行現價處5.2元水平,下一個較大的支持區在4.8至5元水平,反彈主要阻力在5.6至5.8元區域;建行現處6.2元水平,下一個較大的支持區在5.8至6元區域,反彈主要阻力在6.8元水平。策略是候兩者分別下試上述的支持區,技術指標呈嚴重超賣,才小注博反彈,到目標價要識止賺別貪心,畢竟經濟增長前景偏淡,銀行既為百業之母,經營環境不濟,非政策可以完全抵銷,更何況內銀主要以人民幣為收入,而人民幣趨貶,變相亦拖低了內銀股的估值。
在行業景氣改善前,股價有波幅冇升幅已較反覆向下尋底為佳。至於已持貨者,去或留,全看本身的組合需要。
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●吉汽估值吸引候低買
2017年吉利汽車(00175)股價如坐火箭,股價由7元水平反覆升至高位見29.8元,但踏入2018年,股價卻掉頭向下走,一直碌到落12元水平,變相已蒸發逾半升幅。到底今年跌夠未?年底會否迎來反彈浪,自是疑問。
經營方面,今年首9個月,吉汽的汽車總銷量約113萬輛,按年增長37%,已達致全年銷售目標的72%,而單計9月份,外銷及出口的銷量分別錄得12%及14%的按年增長,顯見暫時而言情況穩定,其中出口量僅2,315輛,遠低於內地銷量12.2萬輛,故出口業不景對其影響應不大,反而是內地汽車市場加大對外開放力度,外來競爭將會加大,即使增值稅下降,亦未必能抵銷不利影響,這才是估值壓力的來源。
在中資汽車股中,吉汽仍是實力之選,且內地汽車業僱用大量勞工,相信是內地官方穩就業的重點行業,估值回落至現水平,往績市盈率降至不足10倍,料季內股價於10至12元水平會找到支持,反彈首兩級阻力分別在15元及18元,不妨留意低位承接,捕捉季尾反彈機會。
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●碧桂園眼看手勿動
內房股可說多災多難,近年美元匯價反覆走高,令這兩年借落不少美元債務的內房企業極為苦惱,由於內地收緊對房屋貸款的審批,故房企亦只有面對現實,加快銷售項目流轉,以應付償債需要。
不過,隨着內地經濟下行壓力增加,銷售流轉速度亦受到挑戰。部分大型房企如碧桂園(02007)便在長假黃金銷售期嘗試減價促銷,但卻引來頗大的回響。
雖然物業投資是你情我願,冇得輸打贏要,但內地是一個獨特的消費市場,當愈來愈多房企選擇套現為上,樓盤減價促銷,可單是十一長假新盤銷售表現未如理想,更引發前期高價買入的買家集體示威以表不滿,行業氣氛不利,料內房產業的估值將繼續受壓,類似碧桂園這類高負債民營房企,還是眼看手勿動!
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●手機設備股只宜短炒
手機設備股今年先後經歷「中興事件」、貿易戰、智能手機市場面臨飽和以及業績失色等利淡因素,板塊內股份與去年表現可謂天壤之別。
單看手機孖寶舜宇光學(02382)及瑞聲科技(02018),目前股價表現已說明一切。舜宇股價於6月曾創歷史新高174.9元,上周最低見69.25元,累跌六成。瑞聲6月時高見134.2元,上周低見69.5元,累跌48%。
早前舜宇公布8月份出貨量數字,8月手機鏡頭出貨量為9,065萬件,按年增46.2%,按月升2.6%,與該公司手機鏡頭市場份額增加有關。期內,車載鏡頭出貨量為353.9萬件,增14.6%,按月增幅為3.6%,主要受惠於車載攝像領域的快速成長,以及公司車載鏡頭全球市場佔有率上升。
基於手機設備行業前景一般,加上市場對中美貿易戰陰影揮之不去,要博衰家食尾胡,贏面不太高,如欲博短線反彈,都是一兩日貨仔為主,未到長線撈貨時候。
東方產經專欄作者 錢修
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