御峰理財:熊市長揸反向ETF可取嗎?

2018年10月14日 08:00
東網電視
更多新聞短片
各類投資產品回報不一,買入前宜多了解。

御峰理財研究部在東方產經「專家點評」專欄表示,恒指上周四即市跌幅剛逾一千點,當時有朋友致電筆者,詢問能否買入反向ETF,在跌市中獲利。然而老友顯然不諳反向ETF特性,隨時貪字得個貧。因此,不妨借此機會跟大家分享一些看法,以免大家犯同樣錯誤。

交易所買賣產品,包括交易所買賣基金(簡稱ETF)和槓桿及反向產品(簡稱L&I Product)。這類產品的好處是令投資者有更多的選擇,豐富投資組合。截至2018年8月,香港交易所上市的交易所買賣的ETF和槓桿及反向產品數量分別為111及22隻,兩者總市值達3,197億元,平均每日成交額31億元。不過,槓桿及反向產品實質市值不足44億元,即連上述總市值2%也未到。

首批槓桿及反向產品在2016年中上市,現時反向ETF共有11隻,槓桿比率為1倍,費用比率介乎1.28至1.68%,針對的指數主要是恒指及國指。以恒指及國指下跌3.54%及3.35%為例,反向恒指ETF回報介乎3.43至3.73%,而反向國指ETF回報介乎3.39至3.70%,成功令投資在跌市中獲利。那是否意味著,要是投資者認為熊市未完,便可買入此類投資產品長揸不放?

事實上,有別於傳統跟蹤指數的交易所買賣基金,槓桿及反向產品通常稱為「單日」產品,不宜長期持有。在港交所的《槓桿及反向產品小冊子》中,更明確表明:「若持有產品的時間超過1天,投資回報或會偏離相關指數累計表現的兩倍或反向一倍。」

不少散戶未透徹了解波動市對反向產品的影響,特別是上落市更是購買反向產品的無形殺手。舉例指數第1天及第2天回報分別為升5%及跌4.76%,即累計表現無升跌,但反向產品的回報卻是跌0.48%(計算方法:〔(1-5%)×(1+4.76%)〕-1)。要是面對極端波動市況,如指數表現第1天、第2天及第3天回報分別跌30%、跌20%及升38%,指數累計回報為跌22.72%,可是反向產品仍輸3.28%!

由此可見,在波動市況下長期持有反向ETF可能得不償失。此外,市面上還有其他衍生工具用於跌市獲利或對沖,但每種產品均有不同特性,投資者購買前宜了解不同市況對產品回報有何影響。

(文中兩個例子取自錢家有道網站。)
─ ─ ─ ─ ─ ─
「東網Money18」全新功能「貼市貼士」,助你掌握投資先機
http://bit.ly/2sLtGDm

「互聯餘額」數據,助你掌握北水動向
http://money18.on.cc/connect/dqb.html