時富：中移盈利料穩步增長
20181023
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中移。(中新社圖片)
時富財富管理部在東方產經「專家點評」專欄表示，近期市場風險胃納有所下降，資金流向較防守性股份，投資者不妨留意中國移動(00941)，其息率較高，且估值亦低。
今年上半年，中移營運收入為3,918.3億元(人民幣‧下同)，經調整後按年升2.9%。其中通訊服務(佔整體收入91%)實現收入3,561.2億元，增加2.3%；EBITDA為1,458.9億元，升3.7%。EBITDA利潤率為37.2%，增加1個百分點。受惠於營運效率向上，實現盈利656.4億元，增長4.7%。至於截至9月底止首三季度，中移錄得純利950億元，按年增長3.1%。
今年首八個月，移動互聯網累計流量達395億GB，按年漲203.4%，其中通過手機上網的流量達到389億GB，增長217.5%；而首八個月固定互聯網寬頻接入流量增長42.9%，預料流量需求增大可紓緩資費下降、取消流量漫遊費以及競爭壓力。加上集團積極拓展家庭寬頻市場，透過綑綁移動套餐之銷售策略，實現家庭寬頻實現「價量齊升」。
我們預料中移今年盈利增長可維持穩定，未來三年的自由現金複合增長率為5.8%，支持派息及股價。現時集團現金水平佔市值約24%，銀行借貸額幾乎為零，財務狀況穩健。
據彭博數據，中移股息率為4厘，息率依然吸引，EBITDA/EV為3.3倍，低於十年平均值4倍，估值仍見吸引。建議投資者可於75港元以下買入，目標價85港元，止蝕70港元。
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