投資動向：政經危機發酵 黃金再受重視
20181027
東網電視
更多新聞短片
黃金的避險功能有望再受重視。
全球政經風險驟增，資金避險需求上升，就連處於「沉睡」狀態的黃金價格，10月初以來亦由低位每安士1,190美元水平升至近期高位1,239美元。迎面而來的，可能是一場極端金融危機，股、債都行人止步的話，黃金的避險功能有望再受重視！
目前有三大原因支持黃金再受關注。首先，地緣政治危機發酵，黃金避險功能再次被「喚醒」！美國與沙特阿拉伯關係漸趨緊張、歐盟要求意大利政府撤回預算案、英國脫歐爭議待解，以及美國計劃退出《中程導彈條約》等事件，皆值得關注。
不過，更令香港投資者有切身感受的，乃美國的對台政策，以及特朗普政府是否會在中期選舉後向全部中國進口商品加徵關稅，從而令中美關係持續惡化。一旦衝突升級，最怕是落得兩敗俱傷的境地。如是者，除了「現金為王」之外，黃金的傳統避險角色，必會重新得到注視。
其次，全球經濟衰退風險上升，凸顯黃金的保值功能。雖然特朗普推行大型稅改，成功推動美股迭創新高，可是稅改效應正遞減，加上貿戰對美國經濟的損害逐步浮現，美股近期已開始調整。
今年以來，美國已加息3次，美息持續上升，不利特朗普政策推行。故此，他已不只一次公開批評聯儲局不斷加息，未來須關注聯儲局的幣策取向有否改變，一旦在特朗普施壓下，加息步伐放慢，回流美國資金一旦逆轉，金價有機會突圍而出。
－－－－－
●新興市場前景迷濛
再看新興市場，貨幣貶值潮正在蔓延，一旦中美貿易戰再度升級，人民幣兌每美元「破七」也許無懸念了。雖然新興市場貨幣貶值，有助增加出口商的競爭力，但卻不利國際資本流入，經濟靠內需塘水滾塘魚，始終難以持久，顯見新興市場的前景也是一片迷濛。
另一因素，乃過去數年一度獲全球資金追捧的虛擬貨幣，如今熱潮已退卻。比特幣價格已由去年底約1.9萬美元水平，回落至現價僅6,500美元左右。事實說明，屬投機性質居多的虛擬貨幣，無法取代黃金的保值功能，更遑論要取代黃金作為儲備投資的地位。當全球金融市場極端風險正不斷上升，虛擬貨幣熱潮不再，黃金重現光芒的日子，指日可待。
－－－－－
●央行增持推動需求
針對黃金的需求，理論上，兩大需求國中國和印度的貨幣貶值，經濟增長放緩，將削弱其購買力量。不過，宜留意年內不斷減持美債的俄羅斯，今年大手增加黃金儲備，而其他黃金買家，還包括哈薩克、蒙古、波蘭和匈牙利等。顯見，在特朗普奉行貿易保護主義，美國經濟風險上升之下，已損及美元的國際地位，愈來愈多新興市場國家選擇推動外匯儲備多元化，以加強管控風險，這股購買潛力不容忽視。
也許，面對眼前多項政經不明朗因素，10月份金價衝穿1,200美元並企穩其上，只是一個新升浪的開端，下兩個較大的阻力位分別在1,250美元及1,300美元。站在風險管理的角度，應對金融風險驟增，投資組合中適量增加現金及黃金的比重，未嘗不是自保的方法。
－－－－－
●投資工具眾多有利有弊
黃金相關的投資工具種類甚多，不同的投資者須因應所需作出不同的選擇。首先，對於要講求超級穩陣的投資者而言，持有「實金」，有金揸手是最有保障的，惟缺點是要為實物存放保安煩惱，且買賣亦不太方便。
要解決這個問題，去銀行買賣「紙黃金」，即開設黃金存摺帳戶，透過戶口買賣黃金，是可取的做法。當中過程不涉及實金交收，是一個便利的選擇，且入場費相對低。缺點是戶口持有人沒有實金擁有權，即不能憑存摺提取實金。
－－－－－
●黃金ETF管理費有限
另一選擇，是投資追蹤黃金價格的黃金相關的交易所交易基金(ETF)。現時港股的黃金ETF有SPDR金ETF(02840)、價值黃金ETF(03081)等，勝在管理費有限，且買賣容易，惟相關ETF沒有利息，且僅SPDR金ETF的交投較為活躍。
－－－－－
●買金礦股要識揀擇
在幾隻金礦股中，以招金對金價敏感度較高，今年以來股價主要在5.7至6.8元水平上落，本月中旬股價自6元邊起步，一連突破多條平均線，短線支持可參考10天線在6.87元。若看好金價，招金可視為金礦股之中的首選股份。
至於紫金表現相對失色，皆因預期今年其黃金產量按年下跌，反而為其主要增長引擎的銅和鋅價格都走弱，故除非金價升勢出乎意料，否則短期紫金受惠金價慢升的刺激不會太大。
金飾股方面，香港的金飾行業最主要買家是旅客，尤其是內地客。若然未來內地經濟增長持續放緩，加上人民幣貶值，且內地降低消費稅，內地旅客來港消費的意欲可能會下降，為金飾股表現帶來變數，故投資金飾股還是要審慎。
東方產經專欄作者 錢修
─ ─ ─ ─ ─ ─
「東網Money18」全新功能「貼市貼士」，助你掌握投資先機
「互聯餘額」數據，助你掌握北水動向