財經評論:干擾內銀放貸 慎救市救出禍

2018年11月09日 23:48
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內地銀行或須向民企加大放貸,金融市場對此反應不甚理想。

中國正面對外患內憂,民企死活關係到經濟興衰,迫使當局全方位救市「安內」,包括動員各路資金支持解決上市民企股權置押問題。近日財金官員更為銀行放貸予民企定下政策目標,這樣不論好醜一面倒向民企傾斜,表面上是救急,實際上卻可能製造出更大的禍害!

據內媒引述官方消息指,在銀行貸款額中,民企貸款僅佔四分一,但民營經濟在國民經濟中的佔比卻超過六成,顯見民企從銀行獲得的貸款過低,故強調政策目標將考慮對民企貸款實現「一二五」,即新增公司類貸款,大型銀行對民企貸款不低於三分一、中小型銀行不低於三分二,並爭取三年以後,銀行對民企貸款佔新增公司貸款不少於五成。此外,內地監管機構還支持公募基金支援民企化解股票質押問題,且有不少地方國資入股民企的個案,總之是幫得幾多就幾多!

不過,財金官員說出了一個現象,卻沒有正視因由。何解銀行寧願借錢給平均經營效率較低的國企?說到底,是出於風險與回報的考慮。誠然,這些年民企發展亂象頻生,國企憑着國有資本的背景,有國家包底,銀行的選擇實不難理解,更何況如今經濟景氣轉差,民企經營更加困難,若非政策需要,銀行自然不願意增加對民企放貸比重。

另方面,民營經濟表面上佔國民經濟比重大,惟民企的營收數據普遍存在「水分」,過去在港出現的民企「核數風波」,香港股民都見識過,相信違規造假經營的中小微企業更不計其數。以民企佔大比重的A股為例,表面上估值低得貼地,可內地股民已經輸到怕,外資亦僅駐足觀望,不敢落場。究其原因,就是A股的管理質素問題仍有待解決。

無疑,民企質素參差,但亦不能一竹篙打一船人,優質的民企值得支持,而為了推動新興產業,扶持中小微企,更需鼓勵社會資本積極參與,讓經濟展現活力,也是正確不過的政策方向。可是,現時官方沒有正視民企發展的問題,就全面發動救助,昨日中資金融股沽壓沉重,正好說明投資者的擔憂。

歸根究柢,如今中國資本市場最須解決的,不是資金,也不是機會,而是「誠信」,這是中國經濟賴以可持續發展的基石。推動企業營商誠信、依法經營,配合完善審計、企業管治和有效監管制度,再在信貸上適度支持民企,多管齊下才有望標本兼治,否則猶如將更多國資推向民企的泥沼,最終無助解救經濟,更會種下惡果!
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