林嘉麒：資產價格暴跌不容忽視

宏滙資產管理董事及投資策略總監林嘉麒在東方產經「專家點評」專欄表示，近日美股跌市焦點以FAANG股票為主，五隻股份已由高位跌超過兩成，技術性步入熊市，其中蘋果公司更被高盛於月內第三次下調目標價。科網股估值過高是主因，就算第3季盈利理想，惟展望一致看淡下，明年估值紛紛被調低，投資氣氛改變，風險胃納減低，拖累美股下跌，港股亦有影響。

周二專欄提及港股有望行熊二反彈浪，最樂觀是「習特會」有成果，恒指目標價反彈浪為0.5倍，即目標為29,012點，此看法未需要改變。恒指周三裂口低開300點，跌穿25,500點，及後反彈重上20天線，更由跌轉升，最後升131點，反映短線低位確實有承接，走勢上仍處於20天及50天線的橫行區域，介乎25,600至26,200點，短線上望先見26,200點。

不過，要在此重申這是反彈，未可視為見底，故此建議持貨者應伺機減持，待熊三浪將會進入較漫長的調整期，暫時應該多持現金。儘管今月底中美貿易緊張仍有緩和機會，投資市場已在觀察環球上市公司明年利潤增速的情況，以及特朗普減稅後的動力來源。

減稅刺激企業盈利及股市通常只有一年，與前期美國總統小布殊及奧巴馬時代相比，特朗普稅改帶來的有效稅率的下調幅度較前任小，因而紅利消失的會更快。

小布殊時代，美國有效稅率從31.48%降到19.87%，降幅達11.61個百分點，公司利潤增長獲得提振在一年之後消失；在奧巴馬時代，有效稅率從24.01%降到13.73%，降幅為10.28個百分點。

到了特朗普時代，美國有效稅率只是從19.32%降到16.17%，降幅僅為3.15個百分點。美股現時估值遠高於歷史平均以上，即使中美貿易緊張改善，美國經濟增長若未見盈利動力點，理應支持不到估值，美股前景不妙。

另外，油價及比特幣近期暴跌，亦是大市的死因。比特幣年內已累計下跌66%，而以波動性着稱的數字貨幣資產類別，其總市值自年初以來已縮水約四分之三。比特幣價格已跌穿多個礦機的成本價，分布在新疆、內蒙等的部分中小型礦場，已經無奈轉賣或清盤。

美國CME和CBOE比特幣期貨也創下去年12月推出後最低，資產價格下跌不是單一事件，加大股市於未來調整機會，故不容忽視。

宏滙資產管理董事及投資策略總監　林嘉麒(作者為註冊持牌人士)

─ ─ ─ ─ ─ ─

「東網Money18」全新功能「貼市貼士」，助你掌握投資先機

http://bit.ly/2sLtGDm

「互聯餘額」數據，助你掌握北水動向

http://money18.on.cc/connect/dqb.html