1周10大驚奇:特朗普在位 美國不會有債務危機?

2018年12月07日 19:39
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2018年臨近尾聲,回顧《1周10大驚奇》由去年底引述異象預言,股市樂觀時間到今年5月,之後異象預言反覆,到6月15日起再度看淡,9月14日至21日則連續兩周強調股市短期難大跌,9月28日至今再呼籲小心。有得有失,亦證明絕非純粹唱淡靠嚇,冀為讀者帶來具國際視野的另類參考。

之後會怎樣?目前大多數人看淡2019年,惟異象不是這樣看,詳情留待聖誕後再總結,目前預言本月餘下日子應「悶市」作結。

【1、港股12月有頭威 「埋單」或不會太差】
中美領導人會面後,全球股市周一(12月3日)做好,惟之後打回原形,始作俑者又是美國總統特朗普!惟投資者毋須太悲,皆因過去30年往績顯示,追蹤包括港股在內、反映亞太區股市整體行情的MSCI亞太指數於12月近70%時間是上升,像今年般於12月首個交易日能有較大升幅的是2011年及2015年,雖然「埋單」虎頭蛇尾,全月無甚進帳,但不至於股災式大冧。(本文附圖)

以恒生指數為例,11月30日收報26,506點,若跟往績,或許今年會在26,500至27,000點左右「收爐」,可作參考。

另外,亦有往績顯示,美股在過去逾20年,12月一開局多數會是理想,通常在第7個交易日左右見頂,之後就會調整至聯儲局議息,消除了不明朗因素之後,才會展開「聖誕升浪」,形成「高低高」形態。(本文附圖)

【2、「聖誕鐘買滙豐」?今年恐怕難歡騰...】
上述提到「聖誕升浪」,但有指標預言今年難寄厚望。金融研究機構DataTrek Research本周發表了一幅圖,估計今年12月美股恐是「掙扎上落市」居多。(本文附圖)

該機構聯合創辦人Nicholas Colas表示,美國企業盈利趨勢與投資者情緒向來有「正關連」,尤其正值中美貿易戰。從本文附上的圖可以見到,在今年初,市場仍估計第4季企業盈利向好,標指在今年1月1日至10月1日就累升9.4%;惟經過10月大跌市後,目前市場對企業盈利增長預期已轉至「負值」,標指由10月至今亦跟隨累跌5.7%。

他指出,今年首3季美國企業盈利增長20至25%,第4季已修訂至料增長13至14%,明年恐放緩至僅增長5至6%。令人憂慮的是,投資者將看到企業盈利「愈估愈低」,不利股市。既然企業盈利向下修訂,美股很難展開「聖誕升浪」。

Colas為著名華爾街分析員,曾透過另類指標「貼中」比特幣爆煲,並於今年4月警告美股有轉熊迹象,最悲在未來12至18個月內(即2019年4月至10日)暴挫40%。

【3、特朗普:「除非延長...」想拖到2020年?】
講到股市,不得不提特朗普!他本周又主宰着全球金融市場表現,其中,周二(12月4日)在其社交媒體帳戶Twitter發布了連串有關中美貿易戰的留言,提到「與中國的談判已經開始!除非延長,否則90天是由阿根廷晚宴(12月1日)開始。」

當中的「除非延長」字眼,惹來市場人士猜測中美根本沒有可能在90天內(即明年2月底前)有實質協議,可能等到2020年競逐連任前數月才解決。否則以他的性格,大可寫明「須90天內完成」或隻字不提「除非延長」。

就此,澳洲國立大學亞洲經濟研究主管、曾從事二十國集團(G20)工作組的Adam Triggs說:「所謂『休戰』是錯誤,因為它破壞了全球貿易系統,將扭曲(中美)與其他國家的貿易,亦不會減低美國任何貿易赤字。」他懷疑特朗普是否想淡化G20角色。

他以「中國同意立即開始採購美國農產品」為例,證明特朗普的雙邊協議會對其他國家構成影響。他說:「如果中國集中在美國採購,歷史數據已顯示,將減少向其他國家採購。」

日本國際基督教大學政治與國際關係高級副教授Stephen Nagy亦認為,中美上周會面後沒有發表聯合聲明,無疑會惹人質疑,因中國沒有白紙黑字列出任何巨大承諾,只是同意繼續改革,雙方明顯是為了向國民展示「政治勝利」。由於沒有實質的協議,他認為休戰90天後貿易衝突會持續,並可能加劇。

【4、中美貿戰毋須等90天 聖誕前有啟示...】
經美國官方及特朗普澄清後,中美貿易戰「休戰90天」是由今年12月1日開始,明年3月1日結束。不過,今年內仍有重要日子可看到端倪,尤其是突然發生了華為風波,中方怎應對更惹關注:

●今年12月18至22日
中國改革開放40周年,領導人將發表未來轉型路向,料涉及應對中美貿易戰。

●今年12月19日
美國商務部決定將哪些行業列為「新興技術」的限期,市場將知道美國未來對出口有甚麼最新限制,預料主要針對中國。

●明年2月7日
美國發表調查中國有否在2018年11月干預國會中期選舉報告,有可能向中國實施制裁。

●直至明年2月20日
從今年11月10日起至明年2月20日,美國財政部實行CFIUS試點項目,強制要求對某些關鍵技術的投資需向CFIUS提交簡易申報,以加大監管力度,明顯是針對中國。

【5、特朗普不擔心未來6年美債爆煲 因為...】
除了中美貿易戰,美國債務問題一向惹市場關注,惟外媒本周引述消息報道,特朗普並不擔心巨大的債務金額繼續上升,因為當債務有機會爆煲時,他的總統任期已完結了。換句話說,他不覺得未來6年(直至2024年)會有危機發生。

接近特朗普的消息人士指出,他一再表明不用擔憂國家債務上升,因為當國債達到爆煲「臨界點」時,他不會在這裏(白宮),這已計及2020年後連任的4年,即未來6年。他的原句是:「Yeah, but I won't be here(好!但我將不在這裏了。)」

美國國債目前達21萬億美元,未來數年單單是支付國債利息的數額,已多於軍事或醫療開支。美國財政部於今年10月表示,聯邦政府2018年發行的新債金額達1.34萬億美元,按年急飆1.46倍,為2010年以來最高。特朗普的減稅方案亦為未來10年增添1.5萬億美元債務。

有白宮前官員透露,從未聽過特朗普談及債務問題。不過,特朗普經常提及不滿聯儲局加息,反映他是知道問題所在。

【6、特朗普怎應對?美國債息曲線見異象】
提起美債,本周就有關於美國債息曲線出現「倒掛」的異象,恐預示着美國經濟在2019年底至2020年初陷入衰退,惟美國財長姆紐欽已表明不重視此信號。

事緣周一(12月3日)美國3年期相對5年期國債孳息曲線一度出現「負0.014厘」,即3年期債息較5年期更高。一般來說,較長期的借貸,相對應的息率應愈高,以反映貸款風險,故目前短息較長息更高是不尋常。有專家警告,這預示着2年期債息相對10年期恐在今年稍後或明年初出現「倒掛」。

由於2年期債息是反映市場對聯儲局的加息預期,而10年期債息則是反映市場整體借貸成本,一旦出現「倒掛」就是經濟衰退的凶兆,聯儲局亦要由加息周期轉至減息周期,往績預示美國經濟會在未來一至兩年內陷入衰退,上次出現正是2007年,並應驗了2008年陷入衰退。目前兩者息差亦縮至約0.12厘,為2007年以來最窄;周二更見0.09厘。

何謂債息、債息曲線、倒掛?
因篇幅所限,詳細解釋可參考:https://bit.ly/2Ugyj7p

【7、特朗普怎應對?他推低油價有原因】
特朗普既然知道有債務問題及債息曲線的預示能力,他最能做到的是叫停聯儲局加息,以免融資成本再增。或許他真的做到了,因為油價大跌!

美國金融機構西太平洋銀行(Westpac)本周發表了一幅圖,預示美國核心通脹在未來兩個月或會急降,甚至返回「0」水平。一旦如此,聯儲局必須暫緩加息。從圖中顯示,紐約期油與美國核心PCE物價指數在這十年都處於「正關係」,若以6個月的年度化百分比計算,紐約期油能預早兩個月反映美國核心通脹走勢。

核心PCE物價指數是聯儲局最重視的通脹指標,因它撇除了價格較容易波動的食品及能源,能更佳地反映整體通脹壓力,以便決定加息或減息去向。

若果這指標正確,聯儲局加息步伐放慢將影響美元轉弱。香港方面,加息步伐也不會提速,供樓人士少一項煩惱。

【8、大行罕有呼籲:2019年「持現金」料跑贏買股】
不過,既然有指標響起經濟警號,不少人看淡2019年市況也無可厚非,大行亦發出罕有呼籲!摩根大通資產管理本周發表最新報告,罕有地指出「持有現金」將跑贏買股。該公司管理資產達2,600億美元。

報告建議美國投資者在2019年「增持現金」,為10年以來首見如此保守的呼籲,並指出這較追逐標指起跌波幅更安全,理由是大環境已預示企業盈利增長放緩,以及宏觀經濟風險增加。在權衡風險後,投資者宜減少風險資產組合,包括股票。

如果該行正確,意味投資者明年的致勝之道是「悶」,即少做少錯、不做不錯。

【9、大行罕有呼籲:淡市要靠要「垃圾股」】
若覺得「增持現金」,萬一股市向好怎麼辦?華爾街大行高盛本周表示,投資者若想在呆滯的經濟下跑贏大市,每個投資組合必要包括有「垃圾管理」業務的股份,即真正持有垃圾股。

該行表示,由於美國經濟擴張期已屆末段,加上經濟增長預期放慢,相信是時候持有經營廢物管理類別的股份,因它們的盈利增長平穩,不會大上大落,經得起經濟考驗。以美股而言,市值總值400億美元的美國廢棄物管理公司(Waste Management Inc)今年表現跑贏大市,由1月至今累升約7.8%,並保持在200天線(俗稱「牛熊線」,與港股250天線原理一樣)以上,證明是可靠的押注。更重要的是,該股是衡量股市是否具有「長期投資價值」的溫度計,如果連該股表現也不佳,該年就不值得長線持股。

除了個股,類似港股盈富基金的交易所買賣基金(ETF)亦值得留意,其中,該行推介環保相關的VanEck Vectors Environmental Services ETF。該ETF今年以來累升7.4%,過去12個月更累漲8.1%,明顯跑贏大市。

若是如此,或許投資者亦可在港股中選擇以垃圾回收、環保為主的股份。

【10、想自我增值?「股神」給你最重要的忠告】
講起投資,相信絕大部分人都聽過「股神」巴菲特的名字,甚至以他為榜樣。那麼,你就要聽聽他對年輕人或投資新手有何建議,其中最重要的一條是:要集中學習怎樣清晰地寫及講!

他周一(12月3日)在美國媒體說:「若你打算增值50%,一個最簡單的方法就是要磨練溝通技巧,包括書面和口頭。如果你無法溝通,就像在黑暗中向女孩眨眼一樣──沒有任何反應!你可以擁有世界上所有的智力,但你必須能將它傳播開去。」

事實上,在今時今日的社會,如果你想成為出色的創業家,就要同時成為懂得講故事的人。當然,若果產品或概念是一團糟,就算故事講得如何再漂亮也沒有用。簡而言之,就是就算你有才華,也要懂得向人表達出來。

巴菲特說:「當自己仍在高中及大學時,很懼怕向公眾演講。我一開聲就會讓全部事情都變得混亂。之後我參加了卡內基(Dale Carnegie)的培訓,取得證書,改變了我的一生,亦是我目前辦公室內的唯一證書,其他讀書時的證書也沒有像它那般重要。」卡內基是全球知名專業訓練導師、勵志演講人、暢銷書作家。

因此,巴菲特勸勉年輕人必要學懂溝通,方能再成就大事。
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