財經評論:外貿透支終要還 中國經濟更冰冷

2019年01月14日 20:22
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內地周一(1月14日)公布上月貿易數字,進出口不但大幅差過預期,更罕見一同負增長,印證貿易戰已令內地經濟千瘡百孔,環球也好不到哪裏去。令人擔心的是,之前外貿被透支,將在未來數月償還,經濟恐更冰冷。

按美元計,內地上月進口按年瀉7.6%,為2016年7月以來最頹,遠差過預期增長4.5%;出口則按年跌4.4%,為兩年最大跌幅,同樣與預期增長2%大相逕庭。回顧當月一開首,中美就宣布「停戰九十天」,貿易數字就隨即急挫。當中,出口大跌不足為奇,或與早前商家囤貨及歐美年底訂單已完成有關;進口急插則可圈可點,恐預示內地經濟奇差的程度超想像。

值得留意的是,去年1至10月,內地進出口普遍超過預期,最後兩個月則遠遠落後,再加上去年中美貿易順差意外地按年增17%,達3,233億美元,創歷史紀錄,可見商家為預防關稅大增,早已「透支」進貨量;同一道理,中國去年外貿順差主要靠美國支撐,亦「透支」了未來進帳,成為今年經濟大患。

更悲的是,由於歐美零售黃金檔期已過,加上中國農曆新年臨近,今年1、2月數據勢必更差,首季整體出口可能負增長。屆時數據一出,相信市場對經濟寒冬的驚恐程度將更甚,若內地政府挽救經濟措施被視為杯水車薪,金融市場冧市幅度勢更驚人。

事實上,內地貿易數據差劣早有迹可尋。被視為全球經濟「晴雨表」的南韓早在元旦日公布,上月出口竟跌1.2%;其中,對中國出口驟減13.9%,與2017年同期勁增14.8%形成鮮明對比。由於當中不少貨品屬於中間產品,要在中國完成組裝後輸出國際,反映目前內地進出口一同負增長,影響的不單止中國,連美國及其他發達國的經濟也風雨飄搖。

難怪有城中富豪警告,全球經濟面對低增長,大眾宜小心。一言以蔽之,就是打工仔的荷包難大幅腫脹,資產價格又怎會大幅上揚?外貿早前被透支,凸顯近期所謂中美談判有曙光,只是因有迫切需要解決涉及「吃飯問題」的燃眉之急,似城下之盟多於互惠雙贏。

嚴格來說,目前全球經濟火車頭只剩下美國,惟該國政府停擺已對經濟構成影響。假若美國經濟不再一枝獨秀,中國同時間又要大量向美國採購貨品,外貿順差從何而來?怎能維持經濟高增長?由於外貿被透支,保住了內地去年首三季經濟增長,上季則可能遠遜預期,頹勢將延續至今年首季。面對隱患顯現,投資者更需保守。
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