財經評論:美元黃金齊強勢 資金鋪路避災劫

2019年02月12日 21:28
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自從美國聯儲局主席鮑威爾上月底轉軚放鴿後,金融市場隨即憧憬加息周期已見頂,甚至開始炒減息,掀起匯市及金市一陣躁動。可是,美匯不跌反升,金價同步走強,當中既有偶然因素,但事出必有因,投資者不可不察。

理論上,美國加息機會下降,資金應流出美元,致使匯價轉弱。惟事實是鮑威爾變調後,美元連漲8日,上周更創半年最大升幅,逼近去年12月加息前高位。這樣反常的走勢,顯示市場避險情緒高漲,醒目資金逆向而行折射出環球眾多風險因素正不斷發酵。

美元逆勢轉強,意味其他主要貨幣貶值,當中以歐元為甚,一度連跌6日,兌美元重返去年11月水平,反映資金正撤出歐洲轉入美國。事實上,歐洲經濟前景愈來愈暗淡,連官方也下調增長預測,區內3大支柱德國、法國及意大利都面對低增長,甚至衰退的威脅。此外,英國脫歐未明朗,貿易隨時突然停頓,是切切實實的計時炸彈,恐率先引爆危機。由於歐洲央行早已實行負利率,難再有減息空間,貨幣政策技窮,故資金近日流出歐元確實有因。

除了美元,金價強勢亦不能忽視。倘若美元轉強非因避險,以美元結算的金價理應下滑,惟最近卻非常硬淨,企穩在每安士1,300美元水平,為去年5月以來高位。這印證了環球「聰明錢」已為接下來的金融危機作出部署,令市場出現美元升、金價亦強的異象。再者,由於持有黃金不能產生利息收入,往往最受美息去向影響,一旦市場是炒加息,金價必然受壓,反之亦然。如今金價企穩,意味市場並未憧憬「息魔」短期內重臨,加上美元不跌反升,就更能印證全球潛在危機。

誠然,目前全球經濟形勢複雜多變,中美貿易衝突或再升級、英國恐「硬脫歐」,以及中國經濟有機會「硬着陸」,依然是世界3大威脅,最悲觀是三者在未來數月一齊被引爆。一旦如此,災難程度必然是2008年金融海嘯級別,屆時相對安全的資產可能就是美元。

值得關注的是,上述3大威脅伴隨各國債務攀升至不可持續的244萬億美元水平,高出全球經濟規模3倍有多,面對經濟增長放緩,債務佔經濟總量的比例勢必更高,倘若爆煲,市場對金融體系的信心就會動搖,屆時黃金就變成唯一能替代貨幣的可靠資產。

金融異象往往是經濟災劫的先兆,歷史一再證明盛衰必有循環,作為投資者更不可掉以輕心。
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