【大行報告】瑞銀降神華評級及目標價

瑞銀發表報告指出，中國神華(01088)近期的管理層變動，在集團層面上，增加與國電合併後的股息政策及執行風險的不明朗性。

報告解釋，神華集團與國電集團在2017年底合併成國家能源投資集團，合併前，神華擁有較國電為高的資本回報率，以及較低的淨負債比率。在去年，神華公布13項管理層變動，明顯較2016年及2017年為多，合併後的執行風險或會影響神華上市公司的表現。

該行稱，執行風險意味盈利或回報有下行風險，將其評級由「中性」調低至「沽售」，目標價由20.3港元，下調至19.3元。

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