財經評論:內地數據雙刃劍 經濟轉勢仍需時

20190331
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(中新社圖片)
內地周日(3月31日)公布3月製造業數據勝預期,並重上50的盛衰分界線,無論是新訂單或新出口訂單也升至數月以來最高,反映經濟放緩有見底迹象,或能為金融市場帶來短暫沖喜。惟這同樣是雙刃劍,意味內地既無迫切需要再放水,中美貿易談判又毋須急於妥協,經濟要真正復甦仍需時。
數據顯示,內地3月製造業採購經理指數由2月的49.2大幅攀升至50.5,為2012年以來最大升幅,遠超一眾經濟師的預期。更重要的是,這反映了內地及包括歐美在內的海外需求有喘穩迹象,惟由於新出口訂單仍處於50的盛衰分界線以下,即數據縱有反彈,但仍未稱得上亮麗。市場之所以關注該數據,是因製造業是整體經濟前瞻指標,預示中國經濟放緩程度減輕。
誠然,3月數據向好,某程度是國策所至。按照內地部署,由4月1日起,增值稅稅率將被調減,由16%降至13%,主要涉及製造業等行業,而製造業亦是最受惠減稅的行業之一,能直接增加企業現金流,繼而促進企業增加設備投資和研發開支,再一環扣一環地拉動社會固定資產投資。由於新稅率在4月起實施,加上政府極力推動,製造業界在農曆新年後率先大力配合,引發採購經理指數上揚也是合乎情理的。因此,數據能否具後勁,仍需觀察數月。
與此同時,數據超預期料會讓市場產生微妙變化,值得投資者深思。回看港股上周五上揚,其中一個原因是炒作人民銀行或在四月中下旬「降準」,以釋放資金刺激信貸,目前製造業好轉,政府短期內再大刀闊斧放水的誘因是增大,還是減少呢?再者,數據顯示經濟增長依然具韌力,首季甚至會超預期,有助於中美貿易談判上手握經濟籌碼,未至於迫切到要簽署城下之盟。由於打持久戰的能力仍在,雙方會否在4月達成協議乃未知數,一旦一拖再拖,市場又會如何解讀?
值得留意的是,騰訊主席馬化騰周日發表了演講,透露在5G及人工智能(AI)雙核心推動下,各產業的門檻正在降低,令產業互聯網發展進入高速時刻,「春天」才剛剛開始。他的言論正反映內地未來經濟增長的新動力就是發展5G及AI,而且不是純粹虛談,而是正全速進行,惟這需要時間才能實現,故目前內地最需要的就是「買時間」,以迎接「夏天」來臨。
由於內地經濟新增長模式仍需時建立,加上全球不明朗因素依然很多,投資者切勿因製造業數據有復甦迹象而過度興奮。
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