富蘭克林鄧普頓:印度大選無礙投資信心

2019年04月17日 00:05
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印度於一八年成為增長最快的主要新興市場經濟體。

富蘭克林鄧普頓新興市場股票團隊在東方產經「名家筆陣」專欄中表示,印度春季大選蓄勢待發,國內政黨民粹主義言論俱增,或引發某些投資者的重重擔憂。在印度大選之前,我們已預料參與競選的政黨會為謀求權力而廣布民粹主義言論,今年也不例外。大選將於今年4月和5月舉行,已看到不少旨在吸引印度廣大農村社區的宣言和承諾,包括:免除農業貸款、給予補貼和提供失業津貼。

然而,自2014年以來,印度總理莫迪實施一系列政策,為印度增長道路提供了支撐,足以承受任何短期挑戰。

這些政策包括引入商品及服務稅(GST)、修訂破產法及「印度製造」(Make in India)倡議,幫助印度成為2018年增長最快的主要新興市場經濟體,國內生產總值(GDP)增長達7.3%。

我們相信,無論選舉結果如何,任何新政府實施激進民粹主義政策的空間都很小,因為政府要依賴印度儲備銀行(Reserve Bank of India)平衡預算赤字。無論是誰組建新政府,他們都不太可能會對立法做出任何重大改變。

如果莫迪連任,印度的經濟發展預計不會有太多實質性變化。即使莫迪沒有直接當選,由他領導的印度人民黨(BJP)很可能仍在組建新政府方面發揮一定作用,或會成為聯合政府的一部分。

事實上,印度正在處於盈利增長的轉捩點。於過去幾年,印度受到去貨幣化、商品及服務稅的實施,以及不良貸款負面新聞的影響,企業盈利增長一直充滿挑戰。我們認為,盈利​​增長可逐步改善,這將形成對股市的支撐。

從長期來看,我們相信投資印度的理由依然充足,因為其基本面表現穩健,加上長期增長驅動因素,讓我們有理由看好印度。預計印度2019年GDP增長率仍將保持在7.5%的相對強勁水平,2020年更預計達到7.7%。反之,中國經濟今年和2020年的增長率,預計將會放緩至6.2%。

印度持續受惠於長期增長驅動因素,包括有利的人口結構、基礎設施投資、城市消費增長和收入水平提高。

以目前情況來看,消費應在一定程度上有助印度未來發展,到2030年,國內消費有望帶來6萬億美元(約46.8萬億港元)商機。減少稅收和增加政府支出,以及增加私營部門資本支出(Capex),這些審慎明智的政策組合應能進一步維持經濟增長。

儘管在大選前,可看到市場對印度股票一定的避險情緒,但相信仍有理由投資印度。即使選舉結果出人意料,我們相信,不確定性的影響將是短期的,因為基本面仍會保持穩定。
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