林嘉麒:內需消費成經濟增長引擎

2019年04月18日 00:08
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中國內需消費增長理想。(中新社圖片)

宏滙資產管理董事及投資策略總監林嘉麒在東方產經「專家點評」專欄表示,中國的經濟數據再次令市場有驚喜,第1季度GDP按年增長6.4%,高於預期的6.3%。更令人意想不到的是,在工業方面,全國規模以上工業增加值按年增長6.5%,增速比首兩月加快1.2個百分點,比上年第4季加快0.8個百分點。

另外,3月份規模以上工業增加值同比增長8.5%,比首兩月份加速3.2個百分點,這是遠超市場預期的好。不過,或許是企業去年開始憂慮經濟前景,而延後到新年後才回復累積的經濟活動,因此有關數據在未來是否有持續力會較為重要。

事實上,內需情況較預期理想,值得興奮。消費支出增長對經濟增長的貢獻率為65.1%,成為經濟主要動力。首季社會消費品零售總額9.78萬億元(人民幣‧下同),按年增長8.3%,增速比首兩月加快0.1個百分點。3月份社會消費品零售總額按年增長8.7%,比首兩月加快0.5個百分點。

全國網上零售額2.23萬億元,增長15.3%,比首兩月加快1.7個百分點。整體內需有明顯改善,而且在經濟增長貢獻上歷史上最高的明顯佔比,是中國經濟結構轉型的好消息。

相比之下,固投數據較為遜色,首季全國固定資產投資(不含農戶)10萬億元,增長6.3%,增速雖然比首兩月加快0.2個百分點,但按年回落1.2個百分點。

其中,民間投資61,492億元,增長6.4%。高技術製造業投資增長11.4%,增速比全部投資快5.1個百分點;高技術服務業投資增長19.3%,比全部投資快13個百分點,可見高端技術行業仍是投資者首選,未因市況不明朗而抑壓投資;相反,可容納較高的風險,預期科技股仍是投資主題,可放心吸納。

總結來說,經濟三大引擎中,內需整體表現出色,固投方面未見驚喜,而早前已公布的進出口數據中,出口表現理想,進口略為失色。整體來說,三月份數據應該相當滿意。

不過,周三A股表現克制,投資者未見太興奮,相信與周三有3,665億元MLF到期的最終處理方法有關。市場早於上星期已在憂慮降準無望,周三MLF到期,最後以一年期2,000億元續期,中標利率3.3厘,與上期持平,及7天逆回購1,600億元作結,只以短線操作釋放到期資金,反映水仍然緊。估計當局有心在經濟好的情況下略為收緊,故大家對短期降準等憧憬應該不要存太大幻想。

恒指周三也缺乏方向,GDP等數據也未見推動力,反映30,300點的阻力大。不過,在數據好的情況下,恒指大跌的機會也不高,相信29,700點的支持力還是較強。

宏滙資產管理董事及投資策略總監 林嘉麒(作者為註冊持牌人士)
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