東方日報B2:內地首季GDP增6.4%勝預期 市場憂停放水

2019年04月18日 00:18
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內地經濟初現回穩迹象,國家統計局公布,中國今年首季國內生產總值(GDP)按年增長6.4%,增速與去年第4季持平,結束連續3季放緩弱勢,並略高過市場預期的6.3%。儘管市場反應普遍正面,更有券商認為內地經濟呈現穩中有升,但有分析憂慮經濟僅靠政策支撐,尤其是民間固定資產投資增速繼續放緩,同時若因最新數據理想而暫停「放水」力度,擔心或拖累經濟再下滑。

今年首季內地GDP高達21.34萬億元(人民幣‧下同),按年增加6.4%,增速分別較去年同期及全年回落0.4及0.2個百分點。統計局新聞發言人毛盛勇直言,經濟保持在合理區間不容易,主要是政策效應累積顯現等因素所致。但經濟續存在下行壓力,因外部不確定因素較多,同時內部結構亦有矛盾,特別是實體經濟受困於成本上升、盈利能力下降等問題。

此外,首3個月社會消費品零售總額9.77萬億元,按年增8.3%,終端消費支出對經濟增長貢獻率為65.1%。其中,3月份上升8.7%,較今年首兩個月加快。

內地規模以上工業增加值增速亦反彈,首季升6.5%,較去年第4季加快0.8個百分點。單計3月份,增速更達8.5%,遠高於預期,並創逾4年半最大漲幅。首季內地地產開發投資增速亦見加快,升11.8%,以致整體經濟增速大致平穩。

外資券商高盛形容,最新數據令市場驚喜。摩根資產管理亞太區首席市場策略師許長泰更表示,內地經濟已走出谷底,料未來數月經濟增長動力將持續。

不過,野村證券中國首席經濟學家陸挺指出,投資者憂慮利好的經濟數據,或意味寬鬆政策將告一段落,甚至重新收緊。該行認為,3月份經濟數據反彈,部分受惠於低基數效應,而且動力主要來自地產投資及建築材料生產,估計這增長模式不可持續。因此,現時稱內地經濟全面復甦是言之過早,反而或出現「雙底」風險。

麥格理亦認為,刺激措施將減弱,第2季政策的寬鬆程度料將遠低於首季,稍後內地經濟或因此再次下滑,除非內地樓市顯著反彈,或全球經濟廣泛復甦。

中原銀行(01216)首席經濟學家王軍直言,儘管內地消費及投資等需求初步企穩,但經濟僅靠政策刺激、信貸寬鬆支撐,並非由內生增長動力恢復帶動,故增速持續性有待觀察。海通證券亦稱,經濟暫難斷言見底,料次季仍受壓。

值得留意是,首季撇除農戶固定資產投資金額達10.18萬億元,按年增6.3%,但當中民間固定資產投資的增速只有6.4%,較今年首兩個月回落1.1個百分點,顯示民間投資壓力正在加大。

國務院常務會議周三(4月17日)召開,確定進一步降低小微企業融資成本的措施,加大金融對實體經濟的支持。該會議強調,要實施穩健貨幣政策,靈活運用貨幣政策工具,擴大再貸款等工具規模,建立對中小銀行實行較低存款準備金率(RRR)的政策框架,將增量資金用於民營及小微企業貸款。
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