【深度解構】中國或拋售美債反擊特朗普？專家話...
20190514
東網電視
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中美貿易緊張局勢持續，有內地言論指學者正研究拋售美國債券，隨即引發市場憂慮。分析認為，若中國大手出售美債，或使美國債息及美元匯價出現波動。不過專家認為此舉或令中美金融市場兩敗俱傷，內地出售美債的可能性偏低。
●推升美國國債孳息率
由於美國國債價格及孳息率呈反向關係，東方匯理銀行新興市場策略師張敬勤認為，若內地大幅拋售美國國債，短期內或令債價下降，並推升美國國債孳息率，增加美國融資成本。
不過，張敬勤指，在低風險資產選擇中，美國國債孳息率相對高企，可望吸引其他投資者買入債券，從而紓緩美國國債孳息率的升勢。星展銀行(香港)投資總監辦公室高級投資策略師李振豪亦坦言，即使美國息率大幅上漲，美國聯儲局仍可以透過減息，控制利率水平，內地拋售美債的意義不大。
●中國外匯儲備減少
市場分析指，內地拋售部分美國債券後，將使債券的市場價格下跌，導致內地持有的剩餘美國債券市值縮水，變相「輸錢」，令外匯儲備減少。
●削弱美元匯價
中國拋售美債或削弱美元匯價。這是由於內地大量拋售美債後，將會變換為巨額美元，相關資金需求尋找「落腳點」。若內地想撤走所有美元資產，將要用所得的美元購買其他貨幣資產，例如歐元、日圓、英鎊等，此舉會推低美元匯價，並提高美國跨國公司的競爭力，並減少美國進口及增加出口。若美匯持續貶值，美國對內地的貿易赤字其至可能會被消除。
●市場缺乏美債代替品
李振豪指，內地出售美國債券後，市面上缺乏流通量高如美國債券的代替品。若內地選擇持有美元現金或黃金，將錯失持有美國國債帶來的回報。即使內地成功為資金尋找其他資產配置，若資金被投放於一些對比美債而言不夠穩定的資產，將降低儲備對人民幣的支持力度，不利人民幣匯價。
不過美國政府未來的年度赤字預算高達1萬億美元，光大銀行香港分行資金業務總經理兼聯席主管顏劍文指，內地作為最大的美債持有人，若不再買入美國國債，市場上的購買力會驟降，加大美國融資難度。
事實上於過去12個月，內地對美國國債的持有量已降低4%，現時持有1.13萬億美元的美國國債資產，佔22萬億美元美國國債總額的5.13%。
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