郭家耀:專項債新策推動萬億元投資

2019年06月14日 00:39
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人行有望進一步降準甚至減息。(美聯社圖片)

中美貿易談判未有進展,內地宏觀經濟數據表現亦未如理想,市場預料中央將加快貨幣及財政政策放寬,人行有望進一步降準甚至減息,中央則會加大力度刺激消費及投資。

國務院日前印發《關於做好地方政府專項債券發行及項目配套融資工作的通知》,允許將專項債券作為符合條件的重大項目資本金。《通知》表示,在嚴控地方政府隱性債務、堅決遏製隱性債務增量、堅決不走無序舉債搞建設之路的同時,加大逆周期調節力度,釐清政府和市場邊界,鼓勵依法依規市場化融資,增加有效投資。

《通知》提出,允許將專項債券作為符合條件的重大項目資本金。從嚴設定政策條件,嚴禁利用專項債券作為重大項目資本金政策層層放大槓桿。允許將部分專項債券資金,作為一定比例的項目資本金應當同時具備三項條件。第一,應當是專項債券支持、符合黨中央國務院重大決策部署、具有較大示範帶動效應的重大項目;第二,涉及領域主要是國家重點支持的鐵路、國家高速公路和支持推進國家重大戰略實施的地方高速公路、供電、供氣項目;第三,評估項目收益除償還專項債券本息後,其他經營性專項收入具備向金融機構市場化融資條件的項目。

此外,《通知》明確指出,不得超越項目收益實際水平過度融資,要求地方政府將專項債券嚴格落實到實體政府投資項目,不得將專項債券作為政府投資基金、產業投資基金等各類股權基金的資金來源,不得通過設立殼公司、多級子公司等中間環節注資,避免層層嵌套、層層放大槓桿。

地方政府可透過發行專項債券,用作資本以投資項目,金融機構將會協助相關項目進行融資,透過貨幣政策,加快推動地方政府專項債券的發行,以及相關基建項目融資,市場預算專項債券發行量約2,000億元,加上4至5倍槓桿,可推動近萬億元基建投資。中央加大力度支持基建投資,將有利穩定市場對經濟前景預期,亦有利基建股未來訂單表現,短線可多加留意。

正榮金融業務部副總裁 郭家耀(作者為註冊持牌人士)

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