【深度解構】特朗普露饀!中美貿戰「最後埋牙」階段?

2019年08月15日 18:48
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一向稱關稅有助經濟的美國總統特朗普,本周明顯「露底」,皆因美國貿易代表署(USTR)周二(13日)宣布,延後對中國總值逾3,000億美元部分進口貨品加徵10%關稅,特朗普對記者說:「我們這樣做是為了聖誕節,以防止一些關稅對美國消費者帶來影響。」

此話一出,隨即惹起美國媒體猛烈抨擊,形容他「露餡」了!因他承認,關稅會影響美國的節日銷售,反映他間接承認「晒冷」對中國進口貨品徵收關稅是「雙輸」做法,並影響美國經濟,可能代表他的態度已轉變,對之前所說的關稅「造福美國、施壓中國」不同。

中國亦於周四(15日)表示,將不得不就新增關稅採取必要的反制措施。再加上,中美經濟數據也疲弱,美國2年期債息相對10年期更出現「倒掛」。那麼,中美貿戰是否正處「最後埋牙」階段?

【穆迪警告:特朗普正開始輸】
評級機構穆迪首席經濟學家Mark Zandi周四警告,特朗普對中國發動貿易戰是「大錯特錯」,會對美國經濟造成沉重代價!若果說它不會損害經濟是錯誤的。

他指出,一旦特朗普正式對中國逾下逾3,000億美元進口貨品開徵關稅的話,將於2020年拖累美國企業及消費者支付1,000億美元成本,相當於國內生產總值(GDP)約0.5%,亦即等於取去了2018年向美國民眾減稅款項的一半,這是非常重要的。

他稱,從近期的行為可見,特朗普某程度上發現對中國立場強調是「不管用的」,故想作出「挽回面子」的舉措。問題是:中國會容許嗎?他說:「如果我是中國領導人,會坐下來想:這位總統在一年半後,可能不再是總統...我或許能與其他人打交道。」

事實上,這場中美貿易戰已由2018年3月開始至今,並影響到全世界。Zandi說:「全球營商情緒、資本開支,已經沒有甚麼增加。」接下來就會影響就業市場!他說:「已經開始見到諸如製造業、運輸業等受到擾亂,只要狀況惡化,其他營商範疇也會受害,繼而令失業率上升,進入衰退。」

他舉例說,去年美國每月平均職位增長近22.5萬個,最近3至6個月已大降至14萬個左右。一旦低於10萬個,失業率就會上升。換言之,美國經濟正處於「臨界點」,「我們近衰退了,並向着這方向前進。」

【不少「星級」專家早已響警】
除了穆迪首席經濟學家Mark Zandi,以下專家也曾公開警告特朗普會輸!分別是:

●高盛前總裁、曾是特朗普「親密戰友」的美國白宮前首席經濟顧問科恩
●被譽為「華爾街最佳亞洲專家之一」的摩根士丹利前亞太區主席,現任耶魯大學高級研究員羅奇
●1992年協助「國際大鱷」索羅斯策動沽空英鎊而一戰成名的「軍師」、2008年金融海嘯仍大賺逾2.6億美元的著名對沖基金大佬德魯肯米勒
●全歐洲最具名氣及精英經濟學家之一、專門為央行提供意見的歐洲政策研究中心所長Daniel Gros

【美國失業率能預示衰退】
說回Mark Zandi,他提到,只要美國每月平均職位增長低於10萬個,失業率就會上升。事實上,根據美國勞工部公布的數據,今年6月失業率已由3.6%微升至3.7%,7月保持3.7%不變,這或許已是經濟衰退的先兆。

美國著名專欄作家、GoldenEgg Investing創辦人Howard R. Gold曾撰文指出,自1948年以來,極低失業率往往完美地預言衰退正來臨,是非常好的股市調整(高位累跌10%)或「熊市」(高位累瀉20%)來臨的指標。(本文附表)

自1948年以來,有10次失業率到了周期底部,介乎2.5至5.6%,平均是4.1%,美國經濟往往就在失業率見底後的1至16個月內陷入衰退,平均差距約9.2個月。股市的「熊市」也有跟隨低失業率的特徵,當中只有1973年是例外,當年低失業率反而與熊市結束幾乎同時出現;在2000年3月,熊市開端則在失業率見底時開始。總結熊市周期平均近15個月。

換句話說,若失業率確認在今年5月3.6%見底的話,經濟恐在今年6月至最遲16個月內,即2020年第3季前,就正式確認陷入衰退。

目前加上債息曲線「倒掛」,令上述數據增添佐證,只要未來公布的失業率再升,就更能反映5月的3.6%是底部。

若美國經濟出現問題,特朗普仍會堅持打中美貿戰嗎?或許目前正是雙方「最後埋牙」階段。
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